老牛基金联手美私募股权KKR 上游奶源再造蒙牛

2008年12月09日 10:05 来源：和讯

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·机构预测明日大盘走势

    美私募股权公司KKR近日计划向中国蒙牛现代牧业集团投资2.5亿美元的事件又出现了新的变化，12月2日蒙牛乳业公告否认直接参与了此次投资，但牛根生的老牛基金会在此次投资传闻中再度现身，成为蒙牛乳业集团外，投资蒙牛现代牧业的另一方。

    三聚氰胺事件引发了中国乳业地震，蒙牛股价一落千丈，蒙牛估值偏低的现状使得摩根士丹利进一步增持成为极大的可能。对此，一些业界人士认为，随着KKR大手笔投资的显现，牛根生控制的蒙牛系或将再借外资力量，通过老牛基金会这个新的投资平台再造一个新的“蒙牛”。此外，事件的另一方，KKR亚洲负责人刘海峰之前就在摩根运作蒙牛项目，更使此次增资重组耐人寻味。

    记者就此次投资事项致电现代牧业总经理高丽娜，高丽娜称，这涉及公司内部机密，目前不会披露具体的投资方和金额。但是她确认业界流传的2.5亿美元并不准确，并否认了蒙牛方面有参与此次投资，但表示是否有老牛基金会则不方便透露，她表示几天之后会在公司披露这次投资的相关情况。

    此外，记者昨日获悉日本一笔60亿日元的资金也将进入中国乳业。同时，四大粮商之一的嘉吉也现身河南当地最大的乳业品牌花花牛，中国乳业的版图目前呈现外资蜂拥的状况，外资将会描绘怎样的路径值得关注。

    老牛投资新平台隐现

    12月2日蒙牛乳业公告称，“目前并无任何有关收购或变卖的商谈或协定”，而对于和牛根生紧密关联的老牛基金会，蒙牛乳业营销副总裁赵远花昨日给记者的说法是，“蒙牛集团和老牛基金会没有任何关系”。

    那么老牛基金会在牛根生的事业版图中是一个怎样的角色？公开资料显示，“老牛基金会”是个慈善机构，最初主要用于员工福利，后来随着发展，资金逐渐转移到教育、医疗、扶贫等方面。

    昨日，记者致电老牛基金会，对方称，基金会为慈善机构，并不进行投资，类似运作都由旗下的“老牛投资”来进行。2007年“老牛基金会”投建了“老牛投资”，据了解，这是一家主要投资农业等领域的基金，资金来源于牛根生中国蒙牛和内蒙蒙牛现金红利，以及抵押股份所得资金。在此之前，“老牛投资”异常低调，直到牛根生“万言书”获“长江系”支持，资金注入的正是“老牛投资”，才引起大家注意。“资金存量有限，需要投资机构获得更多的收益继续基金会的运作”。上述人士表示。

    记者顺藤摸瓜，终于联系到了“老牛投资”，一家名为尚心(北京)投资的管理咨询有限公司浮出水面，对方告知尚心投资就是“老牛投资”，但是对方似早有准备，告知“领导要求，一切采访均不接受。”尚心的网站还在建设中，难以获得更详实的信息，记者在今年年初的一则招聘启示上看到，尚心“为老牛慈善基金会下属公司，具体管理老牛慈善基金对外投资事项。”“为使慈善基金会能长期稳定地支持和建设慈善事业，拟通过投资以延续和发展、壮大慈善事业。目前基金会一期规模为5亿美元。”

    翻看三年前的报道，蒙牛基金会成立之时，着时火了一把。当时的媒体报道显示，2004年6月，蒙牛集团在香港上市。2004年12月，蒙牛集团专门注册了蒙牛公益事业发展促进会，这正是2005年1月正式成立的“老牛基金会”的平台机构。如此，蒙牛集团和老牛基金会也并不是没有关系，对此，赵远花并没有给出明确的解释。而老牛基金会的上述人士则表示，基金会的确属于公益事业发展促进会，“但是促进会是慈善事业，独立的，和公司没有关系。当时成立的时候便于资金运作，设立了‘老牛基金’，其实促进会就相当于今天的基金。”

    在上游奶源再造蒙牛？

    “老牛投资”具体的投资项目目前尚不得而知，根据媒体披露信息，该机构目前最大一次投资，当属此次传闻中的蒙牛现代牧业。据马鞍山日报报道，9月1日，蒙牛现代牧业公司举行了增资重组战略合作签约仪式，现代牧业与KKR公司、老牛慈善基金、蒙牛乳业集团公司共同合作。现代牧业公司增资重组后，拟在美国或香港上市，马鞍山市长还亲临现场。这一消息，正与KKR一亿美元入市的传闻相印证。

    蒙牛现代牧业公司目前奶牛存栏数达2.6万头，其“宏图”规划是在1到2年内，在全国各地兴建25到30个现代牧场，使现代牧业公司成为世界规模最大、奶牛养殖技术最先进现代的奶牛养殖企业。

    民族证券食品饮料行业分析师刘晓峰认为，蒙牛现代牧业公司可能确与蒙牛集团无直接关系，但它却极有可能是牛根生产业扩张政策的一个砝码。相对于三元，其奶源与乳制品加工分离，使得三聚氰胺事件对蒙牛的重大打击成为可能。

    业界亦有猜测牛根生可能会再借外资，如此次现身的KKR，打造一个奶源方面的大型堡垒。近日，蒙牛在武汉一度搁置，投资3亿元的万头奶牛牧场再度提上日程，上月蒙牛集团表示，未来几年内，蒙牛计划在全国20多个工厂所在地周边兴建示范牧场。

    对次，赵远花认为，现代牧业公司是独立法人，且与蒙牛集团无账目往来。就蒙牛到底是否持有现代牧业股权，她则表示，“持股未达一定比例，相关规定并不要求上市公司进行披露”，并称，蒙牛的方向是“加大奶源基础建设”，是否会再形成集团另一大型产业结构，她则无法进一步评论。

    国海证券分析师刘金沪向记者表示，目前奶源是乳业产业链条上的重中之重，蒙牛希望打造大型奶源企业的意图不难揣测，但是否借助外资暂时还难以判断。“建设一个奶源基地至少耗资10亿，可以肯定的是，以蒙牛目前的资金链来看，极有可能借助各种社会资本共建奶源基地。”刘金沪称。

    不过，东方艾格乳业分析师陈连芳亦有不同看法，他认为，中国并不需要太多万头规模的牧场，而养牛的投资风险太大，回报不成比例。陈连芳分析，这亦可能是在危机后，蒙牛迎合大众、提升形象的手法。“除了美国，多数国家都是小规模养殖。”

    ■相关报道

    外资圈地改造中国乳业

    已落入外资手中的太子奶背后有着高盛、英联等投行的影子；而急于从三聚氰胺事件脱身的河南当地最大的乳业品牌花花牛，也将四大粮商之一、美国嘉吉引进门，开发高端功能性乳品。基于KKR亚洲负责人刘海峰此前在摩根士丹利运作蒙牛项目的背景，业界传言此次投资可能暗含大摩的身影，“目前很难对此进行判断，”刘金沪表示。

    对此，记者昨日致电摩根士丹利北京代表处，经请示香港总部后，摩根士丹利答复表示对此不予置评。

    此外，昨日，记者亦从消息人士处获悉，日本一笔60亿日元(合4亿多人民币)的资金也将投资北方一家乳企，但其没有透露是哪家企业。

    中国奶业协会理事王丁棉对此十分忧虑，“农业不能像工业那样依靠引资发展，而外资要的是市场，拿投资换市场。”此外，王表示，今年新出台的《奶业整顿和振兴规划纲要》中，对外资进入中国奶业未能设定一定的受限条件，若将半个市场双手交给外资企业控制，一旦发生重大不可预测因素时，这或许是一件相当被动和危险的事情。

    不过，刘金沪则认为，我国目前的消费结构仍以液态奶为主，液态奶利润单薄，外资优势并不明显，因此不会对我国乳业造成太大的冲击。作者：王海艳来源：南方都市报