宏观政策逆周期调节力度应加大

　　2月15日，国家统计局发布了2019年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。1月份，CPI环比由上月持平转为上涨0.5%，同比涨幅有所回落；PPI环比降幅有所收窄，同比涨幅有所回落。

　　专家表示，1月份CPI和PPI同比涨幅双双收窄，物价水平显著走低，表明内外需求较弱，近期可能出现阶段性工业领域通缩。展望2019年全年走势，通胀水平可能整体走低，通胀不是经济运行的主要矛盾，但PPI阶段性跌入负值的可能性较大，宏观政策逆周期调节力度应进一步加大。

　　CPI连续两个月处于“1时代”

　　1月份，CPI同比上涨1.7%，连续两个月处于“1时代”，为近14个月低点；涨幅比上月回落0.2个百分点。

　　其中，食品价格上涨1.9%，涨幅比上月回落0.6个百分点，影响CPI上涨约0.38个百分点；非食品价格上涨1.7%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约1.36个百分点。在非食品中，教育文化和娱乐、医疗保健、居住价格分别上涨2.9%、2.7%和2.1%，合计影响CPI上涨约1.0个百分点；汽油和柴油价格分别下降6.2%和6.5%，连续2个月同比下降。

　　据测算，在1月份1.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为0.5个百分点。

　　1月份，CPI环比由上月持平转为上涨0.5%。“1月份CPI环比上涨主要受节日因素影响。”国家统计局城市司处长董雅秀表示，1月份，食品价格上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点；非食品价格由上月下降0.2%转为上涨0.2%，影响CPI上涨约0.19个百分点。

　　PPI同比涨幅明显回落

　　1月份，PPI同比上涨0.1%，为近29个月低点；涨幅比上个月回落0.8个百分点，比去年全年回落3.5个百分点。

　　在主要行业中，价格同比涨幅回落的有非金属矿物制品业，上涨3.7%；煤炭开采和洗选业，上涨3.2%。价格由升转降的有石油和天然气开采业，下降5.0%；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降1.6%；化学原料和化学制品制造业，下降2.0%。价格降幅扩大的有有色金属冶炼和压延加工业，下降3.5%，比上月扩大1.2个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业，下降2.9%，扩大0.2个百分点。

　　1月份，PPI环比下降0.6%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，生产资料价格下降0.8%，降幅比上月收窄0.5个百分点；生活资料价格持平。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，1月份，CPI和PPI同比涨幅收窄，物价水平显著走低，表明内外需求较弱，近期可能出现阶段性工业领域通缩。

　　通胀不是主要矛盾

　　专家表示，2019年，既不必过于担心通胀压力会成为中国经济运行的主要矛盾，也不必对通缩风险反应过度。从CPI看，北京大学经济学院教授曹和平认为，今年上半年物价增速回落的趋势远大于上涨的趋势，目前物价增幅正处于稳定下行的区间。预计2月份CPI增速会徘徊在1.7%至1.9%之间。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，2月份，预计食品价格仍将维持升势，但考虑到去年春节也在2月份，且当月CPI同比创下当年年内新高的2.9%，所以从2月份当月的翘尾因素来看，将回落到-0.01%的水平，因此估计今年2月份的CPI同比很可能回落到2%以内。

　　“随着猪肉供给与需求结构的变化，最近几年‘猪周期’的波幅明显收敛，与CPI的相关性也逐步下降，已难成为显著抬升物价的重要因素。即使国际原油相比上年出现一定程度的上涨，但国内PPI同比涨幅回落，其对CPI的下拉作用也将部分抵消国际原油价格上涨对CPI的上拉效应。”唐建伟表示，综合来看，预计2019年全年CPI同比将回落至2%以内，通胀不是经济运行的主要矛盾。

　　“从PPI看，工业需求减弱、生产放缓，近几个月PPI跌入负值的可能性较大，阶段性工业通缩难以避免。”刘学智认为，宏观政策逆周期调节力度加大，基建补短板进度加快，保持市场流动性合理充裕，有助于改善市场需求，将支撑PPI逐渐走稳。