本报记者 韩 昱  

　　据财政部网站3月31日消息，按照党中央和国务院决策部署，2025年，财政部将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。 

　　“此次财政部通过特别国债注资国有大型商业银行补充核心一级资本，是国家基于战略考量的主动布局，充分体现了前瞻性的治理思维。”中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，当前国有大行核心一级资本充足率明显高于监管底线，经营稳健。面对经济转型期信贷扩张需求与TLAC（全球系统重要性银行的总损失吸收能力）监管要求趋严的双重压力，本次注资实为“未雨绸缪”的主动作为。 

　　国有大型商业银行是服务实体经济的主力军，也是维护金融稳定的压舱石。据了解，当前我国六家国有大行资本指标均处于“健康区间”，截至2024年末，建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率分别为14.48%、14.1%、12.2%、11.42%、10.24%、9.56%，较2023年末均呈上升态势。根据全球系统性重要性银行要求，中农工建四大行以及交通银行、邮储银行的核心一级资本充足率底线分别为9.0%、8.5%、8.0%。可以看出，国有六大行核心一级资本充足率均高于监管要求，且保持上升态势。 

　　在3月30日，中国银行、建设银行、邮储银行、交通银行集体发布向特定对象发行A股股票预案的公告。根据公告，中国银行、建设银行拟向财政部，交通银行拟向财政部、中国烟草总公司及其全资子公司中国双维投资有限公司，邮储银行拟向财政部、中国移动通信集团有限公司、中国船舶集团有限公司进行定增，分别募集资金不超过1650亿元、1050亿元、1200亿元和1300亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。 

　　明明认为，“一行一策”的差异化注资方案，既遵循市场化定价机制，又严格履行上市公司决策程序，彰显法治化运作原则。资本补充将直接增强银行服务实体经济的潜能，若按照8倍乘数效应进行计算，5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。资本实力提升后，银行风险抵御能力将显著增强，既能够为化解房地产债务风险、地方平台转型提供“安全垫”，也有助于做好“五篇大文章”。 

　　“注资完成后，国有大型商业银行的核心一级资本将得到充实，资本充足率提升，能够直接增强其信贷投放能力。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷告诉《证券日报》记者，财政部注资后，银行能够获得更多的资金用于信贷投放，加大对基建、高技术制造业、绿色金融、科技创新、普惠小微等重点领域的支持力度，助力稳增长政策的落地，推动经济高质量发展。此外，特别国债注资传递出政府对银行业的信心，可以提升市场对国有大行的估值预期，维护金融市场的稳定运行。 

　　财政部也表示，当前，国有大型商业银行经营发展稳健，资产质量稳定，拨备计提充足，主要监管指标均处于“健康区间”。通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报，有利于银行更好发挥服务实体经济的主力军作用，为国民经济行稳致远提供有力支撑。 

　　此外，明明表示，特别国债的发行与货币政策也将形成协同效应。今年中央财政扩张力度明显，预计央行将通过MLF（中期借贷便利）超额续作、加大逆回购投放、必要时启动降准等方式对冲流动性压力，构建“财政发力+货币护航”的政策组合，实现金融支持实体经济的良性循环。