“去年‘黄金+’理财产品挺火的，代销渠道也反映有需求。但现在各家理财公司比较谨慎，这主要与近期金价走势相关。”4月1日，某城商行理财公司人士告诉中国证券报记者。近日，金价剧烈震荡已对“黄金+”理财产品的净值表现造成影响。
有投资者反映，自己持有的“黄金+”理财产品发生收益回吐。曾经借力黄金牛市大放异彩的“黄金+”理财产品突然之间光环褪去。值得注意的是，理财机构并未停止新发相关理财产品的步伐。多家理财机构人士表示，已通过多资产策略控制仓位，“黄金+”理财产品净值波动可控。此外，部分产品的期权结构设计也使得金价波动对产品收益的影响有限。
产品收益承压
“当时听客户经理推荐买的黄金主题理财产品，去年确实赚了一些，但今年以来收益回吐不少。”北京投资者小李告诉记者，她在2025年购买的一款“黄金+”理财产品近日净值连续下跌。小李购买的“黄金+”理财产品于2025年4月成立，风险等级为R3级。
该产品页面介绍的亮点之一便是“黄金多元复合策略增强收益”，即基于黄金套利策略、黄金期权策略以及黄金多头策略的多元复合策略轮动，结合市场情况灵活投资黄金市场实现收益增强。该产品成立以来的年化收益率为4.13%，近1个月的年化收益率为-10.95%。
3月，金价大幅下跌，“黄金+”理财产品的收益表现也受到影响。根据4月1日普益标准统计数据，3月以来“黄金+”理财产品平均年化收益率约0.61%，开年以来“黄金+”理财产品平均年化收益率约2.0%，2025年以来“黄金+”理财产品平均年化收益率约3.26%。
发行步伐未停
业内人士表示，“黄金+”理财产品主要分为结构性产品和非结构性产品两类。非结构性产品收益表现受金价影响更为直接，此类理财产品往往配置了黄金ETF、黄金股ETF等资产。而结构性产品多通过期权等衍生品间接配置黄金资产，在仓位控制合理的前提下，固收底仓的票息等固定收益能够缓解金价下跌给产品净值带来的冲击。此外，部分产品的期权结构设计也使得金价波动对产品收益的影响有限。
尽管3月金价出现明显回调，但理财公司并未停止“黄金+”理财产品发行的步伐。4月1日，记者查阅中国理财网发现，招银理财、光大理财均在3月新发了黄金主题理财产品。业内人士表示，此举反映出理财机构在市场波动中总体保持了相对稳定的黄金主题产品供给。例如，招银理财新发招睿焦点联动挂钩黄金20号固收类理财计划、招睿焦点联动稳进黄金鲨鱼鳍22号固收类理财计划等理财产品。光大理财新发阳光青睿跃乐享49期（黄金自动触发策略）固定收益类、阳光青睿跃乐享50期（黄金自动触发策略）固定收益类等理财产品。
设计呈现多样化
“对理财机构来说，黄金主题理财产品想要上量比较困难，属于锦上添花的产品类型。一般都是做成‘固收+期权’的形式。”某股份行理财公司资深投资经理告诉记者，用固收类资产筑底，再以小仓位资产捕捉权益、商品等市场机会，以求增厚收益，是当下行业内较为流行的做法。
在介绍一款挂钩黄金的理财产品时，招银理财表示，固定收益类资产投资部分采取稳健的投资策略，衍生品部分通过合理的产品结构设计和发行时点选择，考虑标的指数的估值水平和波动水平，结合客户风险承受能力和期权估值水平综合考量，力争在控制产品收益波动的前提下实现资产增值。
在普益标准研究员崔盛悦看来，“固收+黄金”类理财产品净值呈现出较为稳健的走势，结构设计多样化。部分产品设置止盈等机制有助于投资者及时锁定收益、提升持有体验。同时，通过引入“鲨鱼鳍期权”“二元期权”等结构，理财机构丰富了相关产品的收益获取方式与风险缓冲机制。此外，理财机构还逐步引入黄金ETF、黄金股ETF等工具，进行多样化资产配置。
(责任编辑：关婧)