市场观察:30年国债畅想期待愿望实现交易所债市

市场观察:30年国债畅想期待愿望实现

2007年05月17日 13:08

海天

    周三的30年国债招标无疑是近期市场的大事。招标前，债券市场波动不已，市场普遍预期中标利率上移。在这种负面预期的影响下，双面报价商中长期国债买盘频频被点击，收益率连续上升。由于已经5年没有30年国债发行，而市场上又罕有超长期国债、金融债交易，机构普遍无法预期准确的中标区间，大家只能泛泛指出：4%以上。

    最终4.27%的中标利率，超过2006年10月底发行的06国开24的票面利率47基点，超过2005年9月底发行的05国开20的票面利率26基点。按照周三30年国债定价，30年国开债收益率足可以达到4.70%左右。也就是说，06国开24净价将在85元—87元左右，05国开20净价将在89元—91元左右，而2002年发行的02国债05，估计目前的净价大概只有80元左右。如此大幅的波动，的确有些令人恐惧。毕竟债券投资本金巨大，即便有轻微的百分比波动，也意味着较大金额的损益，何况这动辄百分之一、二十的市值波动。

    不过，超长债券市值的大幅波动特性也意味着极佳的交易机会。在国外高流动性的债券市场，超长债券始终是重要的交易品种，甚至有交易员毕其一生以30年国债交易为事业。毕竟，超长债券的市值波动幅度，比大盘蓝筹股小不了多少，债券市场的高流动性，甚至比大盘蓝筹股还好。至于基于债券市场、能为债券市场波动加一把大火的衍生产品，其市场的容量更是其它金融市场所难以企及。因此，国外的债券交易员怎么不青睐超长债券？可惜，在中国，这一景象还只能是幻想和愿望。

来源：上海证券报

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