银河证券:国债市场横向整理债市仍将调整交易所债市

银河证券:国债市场横向整理债市仍将调整

2007年05月31日 12:35

冯琛

    周三，交易所国债市场继续横向整理。从两市收益率对比来看，债市仍将调整。

    沪市国债指数高开于110.75点，随后便开始回落，指数表现为明显的震荡整理且波动幅度逐步收敛，指数日内高点110.75点，日内低点为110.63点，最终收盘于110.73点，成交量与上一交易日持平，成交金额达7.99亿元。

    从个券走势观察，下跌品种仍然占据主流，有13只债券上涨，21只债券下跌，其中上涨品种主要为6年以上的中长债，如010501、010603、010303、010213等，而下跌品种主要为剩余期限在2到5年的品种。从成交活跃品种观察，活跃品种仍然集中在短期债和浮动利息债如010214、009908等，不过部分长期债也跻身活跃品种行列，如010303、010213等。其中短债价格出现了0.1%到0.4%的下跌，而长期品种出现了0.8%左右的价格上涨。

    昨日银行间市况显示，10年左右的长期债的收益率基本稳定在3.8%到4.0%的水平，由于近期长期品种在该市场持续有成交且收益率相对稳定，因此可以认为长债在该市场已经完成了定位，同时因为长债的主要需求方多为银行间市场成员，因此该定价具有一定的指示作用。相比之下交易所长债收益率近来在3.95%到4.0%，但剩余期限普遍在13年以上，因此不具有收益优势。再观察中期品种，银行间3到5年品种的收益率多数在2.5%到2.7%附近，该水平显示上述品种根本就没有进行充分的收益率调整；而交易所上述品种的收益率多在3.35%附近，根据以往交易所国债收益率与相应定期存款利率的关系观察，交易所中期品种的收益率仍有10个基点左右的上行空间，因此可以推断两市中期债都面临收益率进一步上行的需求。可以判断，即使债市在走势上出现好转，但下行的压力依然存在。

来源：中国证券报

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