光大证券经济学家高善文:债市今年将继续上涨债券滚动报道

光大证券经济学家高善文:债市今年将继续上涨

2007年01月31日 09:45

郭凤琳

    预计07年顺差可能超2500亿美元    光大证券首席经济学家高善文日前表示，预计今年贸易顺差将继续扩大，储蓄和投资的差距也会进一步扩大，从而使货币供应量增速大于信贷增速，因此不管加息还是提高准备金率等措施，债券市场上涨的方向都比较确定。

    他在诚讯金融培训举办的第7期衍生品与证券投资培训会上说，贸易顺差可以理解为国民储蓄和投资的差：贸易顺差越来越大，意味着一国储蓄越来越大于投资，存在着越来越多的剩余储蓄，从而会导致利率下降。在现实条件下，微观主体在剩余储蓄增加的情况下，必然会增加存款、减少贷款，从而表现为货币增长比信贷增长快。对债券市场而言，交易量庞大的商业银行主导着债券市场的市场走向。货币对应的是整个商业银行体系的负债；信贷对应的是商业银行最重要的一块资产。如果货币比信贷增长快，意味着商业银行有多余的资金，把它运用到债券市场的过程，就是债券市场上涨的过程。

    高善文认为，在货币比信贷增长速度快的情况下，不管中央银行如何加息、上调准备金率或窗口指导等，都不会影响债券市场的上涨。相反，如果加息，微观主体在银行的存款会增加，银行贷款会减少；后果就是商业银行的存款比贷款跑得更快，货币供应比信贷增长得更快，债券市场会继续上涨。

    他预计，2007年我国贸易顺差继续扩大的趋势不可阻挡，有可能超过2500亿美元。在此情况下债券市场上涨的方向很确定，不会因为各种传闻而出现趋势性下跌。

来源：中国证券报

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