昨日央行发行400亿元一年期票据，较上周减少100亿元，中标利率再度企稳，为2.9760%。尽管如此，债市依然大幅调整。国债指数开盘111.68点，盘中高最低下探111.55点，弱势调整，收于111.60点，跌0.07%，全天成交4.8亿元，较前个交易日萎缩4成，做空动能有所减弱。从盘面来看，长期券种走势分化，010107券跌幅较深，而010213券、010512券等逆势收红；中期券种成为做空的主力，010410券、010311券等跌幅居前，短期券种也全盘下跌，弱势迹象明显。

    随着央行紧缩节奏的加快，调控力度的深化，债指打破弱势平衡格局，K线由小阴线转为中阴线，并伴随中长期券种的大幅调整，债市的风险正逐步释放，其主要集中几方面。一是，市场心理压力加重，近期市场明显感觉到央行的调控节奏加快，也许一次的调控并不能对市场造成冲击，但屡次的调控对机构的心理承受能力是极大的考验。 

    二是，央行调控范畴扩大。央行行长周小川称，“我们担忧的是通胀趋势，而不是当前的通胀水平”；央行副行长吴晓灵最近也明确表示，“人民银行高度关注未来价格的走势”。央行已经明确提醒市场注意资产价格风险，未来货币政策的操作模式可能转变，若出现符合央行和市场认同的积极效应，央行或许今后会适时再次或多次小幅提高基准利率。

    随着紧缩力度的加大，市场风险恐会逐步释放，债市重心不断下行，投资者应合理规避风险。