政策"组合拳"发力债市雪上加霜紧缩预期仍难消除债券滚动报道

政策"组合拳"发力债市雪上加霜紧缩预期仍难消除

2007年05月22日 10:01

高璐

    中长期品种收益率上涨加快，基准7年期国债收益率上涨6.73个基点

    受上周五央行上调存款准备金率、基准存贷款利率、汇率波动区间扩大等紧缩政策“组合拳”影响，昨日“空”气弥漫的债券市场再次雪上加霜，国债和央票等现券品种价格继续下跌，收益率曲线陡峭化加剧。

    债券市场应声下跌

    上周五央行史无前例地同时启动存款准备金率、存贷款利率和汇率这三大货币政策工具来调控经济，意味着紧缩力度的明显加大。受此影响，昨日债券市场应声下跌，全天成交的9只国债4只下跌5只持平，共成交58亿元，较前一交易日小幅减少。全天成交的26只央票15只下跌7只上涨4只持平，共成交343亿元，较前一交易日小幅放大。

    本次加息呈现明显的陡峭化特征，其中1年期存款加息27bp，而5年期存款加息幅度则达到了54bp。中长期品种收益率上涨加快，基准7年期国债收益率报3.7055%，较前一交易日上涨6.73个基点；1年期央票收益率报3.061%，较上周五的3.017%上涨4.4个基点。

    资金面相对平静

    据悉，以4月末人民币各项存款余额35.9万亿计算，本次上调存款准备金率预计将一次性冻结资金基础货币约1800亿元，对机构而言无疑将雪上加霜，但由于距存款准备金率正式上调时间尚远，资金面状况还没有受到存款准备金率上调的影响。

    昨日回购利率小幅下跌，银行间7天回购加权平均利率收盘报2.507%，较前一交易日下跌2.5个基点。全天共成交669亿元，较前一交易日成倍增加。上海银行间同业拆放利率(shibor)呈现短期下跌，远期上涨走势，其中期限为2周的shibor下跌了18.29个基点至2.7976%，期限为1个月的shibor上涨了5.87个基点至2.9730%，显示近期内银行间市场资金面尚比较宽松。

    接受采访的业内分析人士表示，本次紧缩力度强于预期，更加明确了央行收紧货币政策的决心。申银万国证券陆文磊指出，15日准备金率正式上调后，市场资金需求减少，回购利率冲高回落，央行此次再次提高准备金率，将导致资金紧张，同时央行加息使资金成本增加，预计后期回购利率将掉头上行。

    紧缩预期仍难消除

    中信证券债券销售交易部胡航宇认为，与2007年3月份平行加息不同的是，本次加息呈现明显的陡峭化特征，由此可以认为央行此次通过基准利率调整来引导债券市场陡峭化的意图比较明显。此外，他还认为本次升息通过提高资金成本，有利于紧缩信贷和投资，抑制通胀和资产泡沫，且紧缩性预期短期内仍难以完全消除。但他预计，短期内央行将有望放缓公开市场操作力度，以调控短期利率水平，并加速汇率升值。

来源：证券时报

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