多项措施使得交易所债市正在从低谷中迎来新转机债券滚动报道

多项措施使得交易所债市正在从低谷中迎来新转机

2007年07月10日 07:13

王辉周松林

    近期持续低迷的交易所债市正在迎来转机。财政部、证监会、交易所官员日前纷纷发表意见表示，大力发展债券市场是今年资本市场建设主要工作之一，未来有关部门将从制度设计、债券品种、交易平台等多方面推动交易所债市的发展。在具体措施上，财政部下半年将加大关键期限国债发行力度，在三季度推出国债预发行制度并增加柜台交易试点银行、做到所有关键期限国债可以在银行柜台交易，而上海证券交易所新设计的固定收益报价平台将于本月25日开始试运行。

    在日前举行的“中国债券市场发展之路高层”研讨会上，财政部国库司副司长周成跃指出，发展国债二级市场是当务之急。下半年财政部将通过定期均衡滚动发行短期国债，建立短期利率基准，同时继续加大关键期限国债的发行力度、增加10年期品种，合理确定国债期限结构，建立完善的国债收益率曲线。财政部将在三季度推出国债预发行制度，这将有效提高一、二级市场衔接程度，活跃国债二级市场。此外，有关部门还将扩大记账式国债柜台交易试点范围，增加柜台交易试点银行，做到所有关键期限国债可以在银行柜台交易。在积极推动商业银行进入交易所进行国债交易的同时，进一步完善场外市场构架。

    此外，在具体的场内交易制度方面，上海证券交易所有关人士表示，将于本月25日启动固定收益报价系统的试运行。据了解，上证所目前建设的新型债券电子平台是对交易所债券市场的重新组织，在结合国情和借鉴国际成熟经验的基础上，对交易模式、市场层次、结算安排、信息发布等方面都有所创新，平台在引入的做市商机制，将较大程度地提高交易行为的真实性和活跃性，降低交易成本，提高交易效率。方便和提高国债投资者积极性。

    近年来，交易所债券市场不仅大大落后于股票市场的发展，同时也滞后于一级市场的发展。来自财政部的统计数字显示，2006年国债市场地位继续呈下降趋势。一方面国债托管份额下降，仅占债券总托管量的30%左右，比上年下降了4个百分点；另一方面国债交易量下降，全年交易量比上年下降近6个百分点。此外，国债换手率较低，银行间市场平均债券换手率为1.5倍，而国债换手率仅有0.5倍。其中，交易所市场萎缩程度更是严重，2006年财政部中长期记账式国债发行16期共计5043.3亿元，上证所仅注册了7.54亿元。今年以来，由于债券市场整体因宏观货币政策的压力持续低迷，交易所债市交易状况同样难以摆脱困境。而就在上周二，交易所国债创出了0.97亿元的历史最低交易量记录。

    对于去年以来交易所债市面临的窘境，业内人士普遍认为，交易品种的缺乏以及灵活有效的交易制度的缺乏，是造成机构参与不积极、市场活跃度不高的一个十分关键的原因。中国证监会基金监管部副主任洪磊表示，债券市场的发展对于证券投资基金的良性发展至关重要，但目前固定收益品种的缺乏导致证券投资基金在债券上的投资比例过低。

    而随着财政部、交易所在制度设计、债券品种、交易平台等多方面措施的出台，以及未来宏观政策环境的逐步企稳，从去年开始就走“下坡路”的场内债券市场，可能将从目前的谷底中迎来反转。

    下半年加大关键期限国债发行力度；三季度推出国债预发行制度；固定收益报价平台本月25日运行。

来源：中国证券报

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