可预期的行政性政策会强化债券需求将逐步上升

可预期的行政性政策会强化债券需求将逐步上升_中国经济网——国家经济门户

·	财经人物--财智人生
·	独家视点--一家之言
·	财富生活--孔方世界
·	行情直播--股市资讯

	中国经济网 > 财经频道 > 债券 > 债券滚动报道 > 正文

可预期的行政性政策会强化债券需求将逐步上升

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月29日 08:48

徐可强

    9月28日，第四期320亿15年期固定利率特别国债如期竞标。

    银行间市场承销团成员提供的信息显示，市场对于特别国债申购踊跃，第四期特别国债每半年付息一次，采用混合式招标，全场加权中标利率4.55%，最优中标利率为4.59%，略低于此前市场预期。320亿全部进行竞争性招标，共获得2.27倍的认购，甲类成员在竞争性招标结束后，有权追加当期国债，最终获得43.2亿额度。

    上述信息表明，尽管此次特别国债发行适逢国庆长假之前，但市场资金面仍旧充裕，中长期债券收益率走向稳定，年内形成的债券跌势有望反转。

    中标利率偏低

    在所有竞标机构中，中银国际中标71.9亿，列首位；农业银行和全国社保基金分别中标52亿和44.5亿分列二、三位。

    第四期特别国债4.55%中标利率低于本月17日发行的第二期特别国债，同为15年期固息债券，二期特别国债收益率为4.68%；但比21日发行的第三期10年期特别国债4.46%的收益率高9个基点。

    招标之前，上海一银行交易员已经预测，二级市场的债券收益率已经走稳，而且市场已经适应了特别国债的公开发行，本次收益率会低于第二期，“在4.60%左右”。但4.55%的最终招标结果比之前市场预期低了5个基点左右，表明市场需求超过预期，有更多的资金希望买入债券。

    此次四期特别国债发行完成362.3亿，加上之前第二期15年期的319.7亿、第三期10年期的350.9亿，9月份特别国债三次共发行1033亿，略多于财政部之前发行1000亿特别国债的计划，而三次竞标结果亦显示，中银国际、农行、建行和社保基金等是主要中标机构。

      短期利率暴跌

    9月28日是国庆长假前最后一个交易日，相对于现金，金融机构等愿意持有收益率更高的债券，这也是本期特别国债中标利率略低的原因之一。

    “现在交易员手里都持有大量的现金，跟两个星期前拼命借钱完全相反，现在我最着急的就是在收盘之前尽可能的把钱借出去。”银行间市场上某商业银行的交易员说，“至于市场上有多少钱，看看新股的冻结资金量就有数了。”

    9月，中国神华A股IPO上市冻结资金2.67万亿，创造冻结资金规模的历史新高，此前建设银行也冻结资金达2.26万亿。目前这些解冻资金都涌到货币市场上寻找更高的收益，而未来七天国内主要金融市场都将休市，持有债券过节是更有利的选择。

    因此，短期市场利率在大涨之后出现了暴跌行情，其波动之大也创造了中国金融市场上的新记录。

    上海银行间拆放利率显示，28日的主要短期利率暴跌，其中两周拆放利率大跌302.58个基点，新利率为2.246%，跌幅6成以上；一月拆放利率跌幅更是达到320个基点。而一周前，两周拆放利率还高居7.08%，是目前利率的3倍多。

    银行间市场上，9月28日债券质押式回购成交大增900多亿至3262亿元，加权利率仅为2.1%，较昨天大跌97.4个基点。几乎所有期限的回购利率都大幅下跌，与Shibor类似，一月回购利率下跌最快，跌幅达345.27个基点。

    “新股IPO密集上市告一段落，加上长假在即的双重原因，机构现在希望尽可能的买进债券，这是短期利率暴跌的原因。”某保险公司债券交易员说，“但是这么低的拆放利率跟前面的高利率一样，也只是一个短暂的现象，不能反映实际的资金成本，长假过后应该会回升到一个合理水平。”

    债市反转契机

    与此同时，从3月初开始的债券收益率上升有望稳定，债市出现反转的契机。

    交易所国债指数显示，债券价格开始回升。9月28日交易所国债指数报收于109.88，比前一交易日上升了0.27，连续第三天上涨。三日内总涨幅已经接近50个基点。

    债券分析师认为，此前导致债券价格下跌的风险已经逐渐缓解。28日央行预测今年CPI涨幅将达到4.6%，而四季度CPI指数涨幅已明显低于前三季度，通货膨胀的压力开始减小。随着美联储降息和中国加息，中美之间的利差也逐步减小，因此央行继续加息将面临更大的汇率升值压力，年内央行即使继续加息，但力度将不如之前预期的强劲。

    前述保险公司交易员也认为，10年期4.5%的绝对收益率已经具有足够的吸引力，而目前的收益率水平已是2004年以来最高值，以现有价格持有进行资产匹配的需求已经大于投机的需求，债券继续下跌的空间将很小。

    因此，“可预期的行政性政策会强化，四季度央行的信贷控制将进一步收紧，银行资金必须更多的从信贷转向在货币市场寻找投资机会。而四季度新股的发行规模很难与9月份相比，流动性充裕还会是市场的主流，因此债券的需求将逐步上升。”上述分析师如是说。

来源： 21世纪经济报道

中国经济网声明：股市资讯来源于合作媒体及机构，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

请发表您的看法 目前已经有条评论

发言最多为2000字符（每个汉字相当于两个字符）

请您注意：

·请遵守中华人民共和国有关法律法规、《全国人大常委会关于维护互联网安全的决定》及《互联网新闻信息服务管理规定》。

·请注意语言文明，尊重网络道德，并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。

·中国经济网新闻跟帖管理员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容。

·您在中国经济网发表的言论，中国经济网有权在网站内转载或引用。

·发表本评论即表明您已经阅读并接受上述条款，如您对管理有意见请向新闻跟帖管理员反映。

数据载入中...

热点新闻

愚人节里大胆"抄底"

·"利好"刺激下投资者解套离场还是入市抄底?

·叶檀:投行屡猜屡中是谁一手造就了QFII神话?

·105只基金净值低于1元! 如何看待低净值基金

·卡奴+证奴+房奴+车奴="白奴" 沪白领难堪现状

·大户金矿散户坟场中国散户股民十大悲哀

水皮:中国神华才是祸首

数据载入中...

财富世界

数据载入中...

商务进行时

理财进行时

消费无极限

法眼观天下

闲话法事

证券专区

	[23日预测]"隐性放量"增变数会不会大跌?
	[吐血力荐]7月23日什么股涨停? 机构精选金股
	[06日收评]券商创投联袂发飙大盘强势震荡
	[操盘必读]今日股市交易提示今日机构荐股汇总
	[公司公告]沪市上市公司公告深市上市公司公告
	[基金专栏]天相投顾基金报告基金专家--王群航
	[基金动态]今日重要信息一览最新开放式基金净值
	[证券视频]CE股市大赢家北京首放盘后解析
	[基金投资]中经网友聊投基恐惧时勿忘保持镇静
	[证券学堂]寻找实力机构的踪迹 [股指期货基础篇]

理财专区

·看富爸爸们如何为子女打开娱乐圈之门

·全民炒股	·养基心得	·玩转银行	·搞定保险
·爆炒外汇	·收藏专区	·个人炒金	·信托产品

宏观经济专区

·重磅阅读	·金融改革	·资本市场
·区域经济	·贸易往来	·能源建设
·新农村建设	·环境保护	·收入分配
·劳动就业	·百姓生活	·经济指标

经济与法专区

·公司商业	·金融证券	·税收
·劳动保障	·知识产权	·涉外WTO
·环球法制	·消费维权	·劳动维权
·教育维权	·医疗维权	·网络维权