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三季报数据分析债券基金收益拉开差距

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月26日 09:47

王栋琳

    从基金三季报来看，债券基金收益拉开较大差距，除了投资比例不同外，投资风格的差异也影响到收益高低。目前来看，由于股票市场表现强劲，而债券市场机会相对较少，积极投资类型的债券基金收益更为可观。

    根据统计数据，报告期内债券基金净值增长率平均为7%。其中净值增长率最高的债券基金是融华债券基金，三季度净值增长17.65%。报告期内可比债券基金总体份额为403.05亿份，总体增长14.65%。

    今年以来三个季度债券基金净值增长率平均为19.04%。其中净值增长最高的是南方宝元债券基金，达到49.45%，显著高于行业平均水平。而最低的净值增长率仅不到1%。

    三季度在紧缩货币政策出台、未来紧缩政策预期以及新股发行导致资金面暂时性紧张的共同作用下，债券市场收益率不断上升，其中短期债券收益率受资金面影响上升较快，长期债券虽然因特别国债发行供给有所增加，但整体上依然供不应求，收益率变动相对较为平稳，债券期限收益率结构曲线趋于平坦化。仅从债券投资部分，债券基金投资收益没有太大差异。

    从季报披露信息来看，造成债券基金收益率差距如此之大的一个重要的原因是对于股票投资的把握。排名靠前的债券基金都在有限的股票仓位配置上做足工夫，或积极申购新股、或投资优质股票。收益率都较为令人满意。

    以今年前三季度净值增长率排名第一的南方宝元债券基金为例，股票部位基本以持仓为主，期末股票占基金资产的比例为24.73%，主要投资在银行、地产、钢铁以及机械股。贯穿整个季度，金融股表现较好，带来了较为稳定的收益。

    南方宝元三季度债券投资操作较少，期末债券投资在基金资产中占比69.98%,主要集中在央行票据，从期限来看，基本上以一年内到期债券为主。

    华夏债券基金也主要维持了低久期策略，并随市场下跌逐步增持了部分浮动利率债、中期国债和中长期企业债，略微提高了组合久期。持续的新股发行特别是中国远洋、中海油服和中国神华等大盘新股的发行为华夏债券基金贡献了较多的收益，同时使华夏债券基金的股票仓位有所上升。

来源：中国证券报

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