12月20日晚央行网站发布公告：为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。

    快速分析：

    本次加息是“众望所归”，但又“与众不同”的。

    “众望所归”：

    11月CPI同比上涨6.9%，涨幅比上个月上升0.4个百分点，创下自1997年1月来近11年的新高。明年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。由于1-11月CPI涨幅已达4.6%，明显高于1年期存款利率，真实利率持续为负数。在粮食价格居高不下、国际能源价格上涨以及国内资源价格改革三重冲击下，未来通胀很可能继续突破前期高位，呈蔓延态势。许多机构都曾预期央行加息，但央行多次采取了上调存款准备金率的方式进行。

    “与众不同”：

    本次加息是不对称的，首先下调了活期存款利率，由调整前的0.81%调整为0.72%，下调了0.09%，三个月期的由2.88%调整为3.33%，上调了0.45%，半年期存款由3.42%调整至3.78%，上调了0.36%。贷款利率调整幅度弱于存款利率，而个人住房公积金贷款利率没有变化。

    可以看出，央行采取不对称加息，是希望用存款利率的提高吸引资金从证券等资本市场流出，从而达到防止经济由偏快发展到过热的目的。

    专家观点：

    银河证券债权融资总部债券分析师林娜：

    她指出，由于美元降息，中美利差已经迅速缩小。中国通胀压力很大，仍处于加息通道.所以，在美联社1月份降息之前，人民银行选择加息是可以预知的。

    对未来货币政策的选择，笔者认为人民银行还会以数量型调控为主，尤其是在信贷方面紧缩力度还将加大，不排除一系列行政政策的使用。对于利率政策，虽然中国处于加息通道，但是加息的步伐较2007年上半年将会大大放缓。因为，中国当前尚仍处于结构性通胀，加息是个全局性的调控工具，并且考虑到利率调整的决策权在国务院，国务院将会征求发改委、财政部、人民银行等一系列宏观管理层的意见。出于对实体经济的保护，以及中美利差过小对热钱流入的压力，所以加息步伐今后还将继续放缓。数量型调控工具将暂时取代利率工具进行更有针对的调节。

    本次活期存款利率下调，笔者认为主要是从银行负债管理难度正在不断加大方面考虑。07年以来，由于股市的活跃，尤其是新股冻结巨量资金，使得商业银行的活期存款波动很大，给银行负债管理增加了很多难度。活期存款利率的下调，降低了银行活期负债的成本，为银行的资产管理减轻了难度。 

    国海证券固定收益部杨永光：加息提高浮息债吸引力

    此次央行的加息，表明抑制对通胀态度的坚决。对债券市场而言，加息可能给原来稍有起色的债券市场带来冲击，但对浮息债而言，吸引力提高了。

    东吴基金莫凡：结构性加息影响中性

    央行提前送出的圣诞礼物尽管出乎大多数人都意料，但是整体看并不会对市场造成很大的负面冲击。从债券市场看，我们认为央行进一步加强了对于短端利率的控制，收益曲线的平坦化愈演愈烈。

    联合证券债券研究员张晶：美联储降息预期减弱为国内加息留出空间

    央行选择目前这个时间段加息，虽然有点意外，毕竟美联储刚宣布降息没多久，且市场普遍预期数量化的操作手段将是我国央行短期内的调控工具。

    和讯专栏作者许一览：年内央行六度加息债市或将面临调整

    对于最近刚有企稳迹象的债市来说，本次加息无疑又是当头一棒，近期债市小幅上涨的行情或将宣告结束，不过本次利率调整对债市的影响仍然不会很大。总体来看，宏观紧缩预期的阴影始终笼罩着整个债市，在市场宏观面和政策面并无明显转机的前提下，08年的债市很难再度走强。

    [明年展望及预测]2008年还将加息几次？

    CPI创新高央行明年料将加息2-3次    

    在当前流动性过剩，货币环境宽松、贷款增长强劲的背景下，为了防止经济由偏快发展到过热，预计央行年内可能再次加息，08年将加息2—3次。 

    债市机构预期明年加息空间54个基点    

    日前，一份针对债券市场投资者的调查结果显示，大部分的机构认为未来加息空间有限，加息幅度大约为54个基点。由于加息空间有限，明年整个债券市场收益率曲线将呈现平坦化的运行特征。这份调查报告由申银万国证券研究策划进行，调查对象为基金、保险公司、银行、信用社和券商等债券市场机构投资者。

    对于明年债券市场的资金面，大多数的机构认为市场资金面仍然宽松，而影响未来债市资金面的主要因素是央行的货币回笼力度和信贷投放的调控。此外，由于预期加息空间有限，高达六成的机构认为，明年国债市场的收益率曲线将呈现平坦化的运行趋势。其中，54%的机构认为，10年期国债收益率的下限可能达到4%。