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资金面支撑债市稳中有升

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月15日 10:09

安信证券徐丽丽

    本周公布的2月份宏观金融数据高位运行，但是市场已经有所消化，加之政策面平静，资金面仍然宽松，债券市场盘整上扬。上海交易所国债指数周一开盘112.43点，周五收于112.52点，比上周上涨了0.11%，本周国债指数最高 112.61点，最低112.16点，上海证交所国债指数本周收出了带有短上下影线的小阴线。全周共成交了22.38亿元，比上周减少2.25。

    从具体的走势看，周一到周五五个交易日基本上都在小幅波动。周一上涨了0.06%，周二下跌0.02，周三上涨0.12%，周四又跌0.07%，最后周五上涨0.01%。从盘面上看，涨跌的品种都没有明显的期限特征。到期时间两年以内的老券依然是交投较为活跃的品种。

    本周一海关总署公布2008年2月进出口总值为1661.81亿美元，其中出口873.68亿美元，进口788.13亿美元。外贸顺差骤减至85.55亿美元，比去年同期减少64%，大大低于市场预期，这是贸易顺差连续第四个月减少，从数据看美国经济减缓对中国的出口已经造成影响。周一国家统计局公布， 2月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.6%，涨幅比上月提高0.3个百分点，再创3年以来新高，1-2月份累计上涨6.4%。与1月份相比，2月 PPI上行主要跟原油、煤炭和钢材等上游产品的出厂价格走高有关。考虑到我国经济内需保持旺盛和国际大宗商品价格持续上涨的趋势，PPI持续上行的压力较大。周二国家统计局公布2月份CPI数据，2月份居民消费价格总水平同比上涨8.7%。其中，城市上涨8.5%，农村上涨9.2%；食品价格上涨 23.3%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨10.9%，服务项目价格上涨2.0%。从月环比看，居民消费价格总水平比1月份上涨2.6%，再次创下1996年10月以来的月度新高。报告还指出，今年以来居民消费价格持续上涨，受到了低温雨雪冰冻灾害和春节因素相互叠加的影响，同时也受国际市场价格持续大幅上涨的影响。2月份的春节因素影响居民消费价格环比上涨0.53个百分点，低温雨雪冰冻的气候影响1.03个百分点，扣除这两个因素，2月份环比上涨1%左右。鉴于国际大宗商品价格持续上涨的趋势，通货膨胀的持续的压力也在不断加大，使得央行再次加息的预期再次提升。

    本周市场小幅上涨主要是由于资金面宽裕的支撑和股市低迷的影响，但是目前债市处于胶着状态，一方面股市不振资金向商业银行回流的态势越来越明显，加上由于中美利差倒挂造成的热钱流入还在持续，流动性充裕支撑债市的配置需求；另一方面宏观经济数据居高不下，紧缩政策的预期强烈又使得债市上行的压力很大。目前市场对央行再次上调存款准备金率和加息的预期都较为强烈。下周只要没有政策出台，预计债券市场将维持横盘整理。

来源：证券时报

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