“集合发债”究竟如何组织和发行？又采取何种信用增级措施？

    最近，北京和利时系统工程公司CEO邵柏庆掩饰不住自己的喜悦。因为他的公司被中关村(000931)园区管委会“点将”点中，以“中小企业集合发债”的方式募得8000万资金，成为北京第一批“吃螃蟹”者。

    “集合发债”是一种在现有政策背景下的融资创新。因为根据国家规定的企业发债标准，一般企业要发行债券，净资产必须高于6000万元人民币。光这一企业规模门槛，众多的中小企业就将失去发债资格。因而，在政策允许、监管部门认可的范围内，中关村管委会采取了召集多家中小企业，打包集体发债的方式，突破规模限制，实现中小企业的债券融资。

    中小企业集合发债在国内算是一个创新，但是，究竟应该怎么发呢？

    统一组织、申请、冠名

    为了实现这个发债模式，中关村管委会召集了神州数码、和利时、北斗星通(002151)、有研亿金等有募资意向的四家企业，并委托具有政府背景的中关村担保有限公司，成为该次发债的担保人及牵头人，统一组织和管理四家企业的具体发行及发行后偿还等事宜。

    中关村担保将集合债券冠名为“2007年中关村高新技术中小企业集合债券”(以下简称“07中关村债”)，以“集合债券”的名义统一向国家发改委提交发债申请。

    分别负债

    这四家发行人当中，神州数码的资产规模、年主营业务收入要远远超过其他三家发行人，所以融资规模也比较大，有2亿元。和利时、北斗星通、有研亿金的发债数额分别为8000万、1500万和1000万，共计3.05亿元。偿还期限为3年，各自的债务由各家企业分别负担。

    四方约定，该集合债券每半年付息一次，第三年最后一个季度(即2010年10月起至2010年12月)逐月按照30%、30%和40%的比例，提前偿还部分本金及截止到该时点的利息。   

来源：经理人