两长期债券即将发行收益率誓将平坦进行到底?

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两长期债券即将发行收益率誓将平坦进行到底?

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月15日 08:34

    本周将会有新一期十年期金融债券发行，五月初会有一期三十年期国债发行，这两期债券给长期债券市场带来了新的供应，也给这段时间的长债交易带来新的变量。

    从行情报价来看，虽然七年期的买盘十分旺盛，但不管是十年期的国债803还是十五年期的国债802，报价变化都不大。估计长期品种的买卖双方都处于谨慎观望的状态中，而央行关于宏观调控已经初见成效的说法也引发了市场对于利率后市的乐观看法。市场普遍认为，国内经济今年将面临比较大的困难，而央行紧缩的力度也比较有限，所以判断后市利率继续大幅上行的可能性是比较小的。在市场上，直接表现为中期国债交易大量增加，买盘开始涌现。

    全市场的现券中，目前只有一年和三年央票这两根定海神针，把金融债的收益率钉在4.06％-4.56%上，由此把全部的金融债收益率曲线稳定在一个相对平坦的位置上，投资者能做的就是让这条曲线更平坦，或者更陡峭一些。从当前的情况来看，好象更加平坦是一个比较合理的选择。

    眼下，三年国债和金融债的息差有85BP左右，七年国债和七年金融债的息差在90个BP左右，而十年期限上两条曲线的息差应该在80个BP左右。更长期限上，由于金融债供应较少，所以可比性不强。整体上看，两条曲线的息差仍然处在比较合理的位置上，而目前七年到十年的国债的收益率曲线由于供求的不平衡，所以仍然比较陡峭，估计下一波局部的平坦化会在这一段中出现。而周三金融债的招标会不会促进这次的平坦化，仍需要我们密切观察。

来源：上海证券报

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