一季度数据落入市场预期债市震荡上扬趋势不改

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一季度数据落入市场预期债市震荡上扬趋势不改

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月17日 10:17

刘藉仁

    昨日国家统计局公布一季度宏观数据，数据基本落入市场预期，债市继续小幅上扬。国债指数收于113.09点，涨0.03%，全天成交6.9亿元，较前日小幅增长。从盘面来看，长期券种表现明显好于中短期品种，010107券、010303券等涨幅居前。

    昨日国家统计局公布了一季度宏观数据，3月份我国CPI同比上涨8.3%，环比下降0.7%，一季度我国CPI上涨8.0%，涨幅比上年同期上升5.3个百分点；其中食品价格同比上涨21%，拉动价格总水平上涨6.8个百分点。3月份的通胀水平高位略有回落，在一定程度上减轻了利率政策的压力，但通胀压力没有明显缓解，防止价格由结构性上涨转化为全面通胀仍是宏观调控的重点，只有在通胀出现明显放缓，或经济增长明显减速的情况下，货币政策才可能回归中性。

    央行公布了一季度金融运行数据，数据显示，一季度货币信贷增幅明显回落，从紧货币政策成效显现，加息预期有所弱化。有几点值得关注，一是，信贷大幅降温，投资热情降低。继1月份人民币信贷新增创出8036亿元的历史天量后，2月份的信贷只新增2434亿元之后，3月份的信贷仍只新增2834亿元，一季度的人民币信贷同比少增891亿元。对于信贷直接影响的固定资产投资来说，3月份企业人民币存款增加值中，企业定期存款大幅增加，企业资金转化为投资的额度较少，企业将大量资金闲置作为存款，不排除企业投资热情降低导致资金闲置的可能性。二是，外汇需求增加。人民币贷款余额增速大幅放缓，由1月份的16.74%下降到2、3月份的15.73%、14.78%的同时，3月份外汇贷款余额同比增速则大幅上扬14个百分点，一季度外汇贷款新增488亿美元，同比多增462亿美元，而同时，3月份外汇存款同比下降5.78%，意味着商业银行的外汇风险更加集中。目前人民币汇率已经破7，近年来的升值速度显著，受人民币加速升值影响，外贸顺差也受到抑制。据海关总署消息，3月份我国贸易顺差为134.07亿美元，较上月增加48.52亿美元。至此，一季度贸易顺差为414.18亿美元，较去年同期回落10.8%，这也是第一季度贸易顺差近三年以来首次下降。

    对于债市短期来说，形成两点利好，一是数据表明人民币升值预期较高，对于热钱的吸引力增强，为国内投资环境营造做多的氛围；二是，三月金融数据降温，短期内缓解了市场对于加息的预期。但未来宏观面还有较多不确定性，近期市场震荡盘升，中期风险不容忽视。

来源：证券时报

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