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海通证券:股市低迷分离交易债投资价值显现

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月18日 08:57

    周四国债市场小幅收高，上证国债指数收盘报113.13点，较上日上升0.04点；市场交投同比略增，成交金额为7.8亿元。

    从市场表现情况看，沪市53家上市国债上涨的近3成，除010509少量成交并收高0.79％、010504单笔成交并收高1.18％外，其余品种涨幅都不大；下跌的券种也占3成左右，010603下挫0.86％，其余券种跌幅也都不大。010103、010112和010203成交比较活跃，约占市场整体成交额的3/4。

    央行周三晚间决定再度提高存款准备金率0.5个百分点，这属于从紧货币政策的延续，对于债券市场应该有一定的影响，但近几个交易日债市持续走高。笔者认为这种上涨的基础并不牢固，主要是因为近期发行了不少债券型基金，这是助推债市上涨的主要因素。2月CPI数据高达8.7％，创10多年来的最高纪录，周三披露的3月CPI依然超过8％，但提高存款准备金率后加息预期有所降低。去年12月中旬以来债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨考虑到国债指数涨幅已经超过3％，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续国债市场上涨空间不会太大。

    笔者过去几个月持续向投资者推荐分离交易债，较具有投资价值还有06马钢债（126001）、07武钢债（126005）、08上港债（126012）等，其存续期都短于4年，目前的单利收益率基本都在5.6％以上，高于同期存款利率。

    此外，笔者认为股市低迷世道可以继续关注可转债，因为可转债既有债券的特性又有股票的特性，有些品种如海马转债（125572）、五洲转债（110368）等现价低于108元，其利率保障、转股价格修正以及回售条款都比较优惠，如果逢低参与并中线持有，既可以规避股市下跌的风险，而市场回暖时又可能获得较为丰厚的回报。

来源：新闻晨报

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