结论和投资建议：投资策略上，在预计未来债市仍然趋好的前提下，配置型机构仍可关注中长期国债的走势，交易性机构也可加大中长期国债的投资比例，以获取债券牛市下的价差收益。从相对价值的角度看，公司债，企业债和AA级短融等信用产品的投资价值更高，基金和保险等机构可继续加大信用产品的配置比例。

    原因及逻辑：一季度数据显示从紧政策难以放松：尽管1季度GDP有所回落，但仍较快增长，通货膨胀压力尽管有所回落，但绝对水平仍高，因而防止通货膨胀仍是政府第一任务，在这样的背景下，从紧的货币政策难以放松。当然从方式看，利率政策由于受到外部的制约而动用的可能性比较小，从紧的货币政策主要依靠信贷调控和流动性收缩。信贷调控将使得银行多余资金沉淀在债券市场，有利于债券市场的反弹。流动性收缩则对债券市场资金面有一定的负面影响，但目前看，还没有根本改变宽裕的程度。整体来说，一季度宏观数据出台，对债券市场还是偏正面的影响。

    与大众有别的认识：自08年以来发行的债券，无论是国债还是金融债，一个明显的特征就是一级招标利率大幅度低于二级市场，进而带动二级市场出现一波反弹行情，一级市场已成为二级市场利率变动的指向标，而一级市场仍受到银行的主导作用，在信贷紧缩和外部大量热钱流入的背景下，商业银行对发行市场的垄断地位将会持续。(来源:申银万国)