次债风波硝烟未散并购大潮迫不及待

2008年05月09日 08:02 来源：证券日报

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·机构预测明日大盘走势

    从去年开始的次债风波，早已从美欧这个发源地变成了全球性的瘟疫，在这场风波中，可以说，没有哪家企业可以独善其身，从金融企业到生产企业，从虚拟经济到实体经济，大家都很受伤。不过，同样是受伤，伤势有轻有重，同样是撤退，跑的有快有慢。中国有句老话叫做“五十步笑百步”。不过，这句话如果用来形容今天的全球经济的话，就不是简简单单的“五十步笑百步了”，而变成了“五十步收百步”，这其中的“收”就是收购和并购。在次债风波的硝烟逐渐消散的同时，那些只跑了五十步的人已经开始准备回头收拾战场了。

    比如，微软和雅虎的日子都不好过，但是微软只跑了五十步，而雅虎则跑了一百步，因此，微软动了收购雅虎的念头。比如中国平安(601318)，A股股价超过腰斩，但却收购了比它日子还要难过的富通投资。不难预料，归功于次债的催化作用，2008年全球的并购规模和数量有望创出新高。

    首先值得一看的就是微软收购雅虎，尽管双方在“隔空发力”的几个月后，临了闹了个“没得聊”，但是，曲终人却没散，以微软的风格，并不想玩一个“始乱终弃”的游戏，否则，就真的是搞乱了雅虎，空手了微软，便宜了谷歌。尽管微软表面上已经放弃了对雅虎的收购，但是，放与不放其实只是一念之事、一瞬之事，微软对雅虎的收购随时可以重启，也可以用很多方式进行。当下，微软公开的活动就是告诉公众，他的收购目标已经转向了AOL，据说微软收购AOL的理由与收购雅虎是相同的。AOL目前每天的用户数量预计有8500万，有助于微软扩大其广告用户群。目前在时代华纳麾下的AOL几乎是一个收购失败的经典案例，AOL在2000年与时代华纳合并的时候，这个联合的公司的市值为3500亿美元。仅仅过去两年，在互联网泡沫破灭之后，这个公司的市值就缩水了990亿美元，创造了美国历史上单个亏损的纪录。到2003年，这个联合的公司放弃了名称中的AOL部分。微软为什么要收购一家自从本世纪开始以来用户群一直逐步下降的公司现在还不清楚。但是，有一点可以肯定的是，AOL可能要比微软要用440亿美元收购的雅虎便宜得多。另外，还有一点不太确切的是，微软可能要在不久的将来，推出一个新的操作系统，这个操作系统与以往最大的不同就是他会将微软自己的搜索引擎牢牢的绑定在windows系统之上，最大可能的削弱甚至屏蔽其他搜索引擎的空间，其手段与当初微软早先将IE绑定后彻底封杀了Netscape如出一辙。尽管这一点目前还仅是猜测之中，但是，从主观上，可以说微软一直想这么做，微软目前对雅虎、AOL的收购也不排除这种战前结盟或减少树敌的考虑。当然，如果雅虎敬酒不吃吃罚酒的话，彻底狠下心来的微软也会有可能把google和雅虎来个一勺烩，毕竟，对于电脑而言，微软才是这个大卖场的主人，google、雅虎等不过是卖场里承包经营的店铺而已。

    不仅是世界首富在忙着收购，世界第二富也一点没闲着，那就是被奉为股神的巴菲特。在来势汹涌猝不及防的次债风波中，即便是尊为股神，巴菲特也踉跄的退了几十步。不久前，巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦集团(巴郡)公布了2008年第一季度财报，财报显示，一季度利润9.4亿美元，与去年同期相比，盈利大幅下跌了63.8%。另一个值得注意的情况是，巴菲特旗下的股票出现了成本增长速度远超市值增长的趋势，股票历史成本由2006年末约230亿美元增至2007年末的393亿美元，增长幅度高达70%，而在此期间，市值则由615亿美元增至750亿美元，增幅仅22%。成本增长严重高于股票市值的增长，加上2008年第一季度的表现，不免让人担心这位股神能否金身不坏。不过，再怎么说，这位股神都是撤退步数很少的了，而且，其适时抛出中石油的手笔，也已经为他又多挣了未来数年的面子。

    在5月初召开的伯克希尔-哈撒韦集团的股东大会上，巴菲特表示了其未来将大举进行并购以使其400亿美元的现金能够发挥充分的作用，对中国和印度的中小企业也是颇感兴趣，其甚至公开表示：“如果你们有一个适合我们收购的业务，请给我打电话。我会像一个充满希望的十几岁的女孩一样等在电话旁边。”

    在巴菲特做这番表态的前几天，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦集团已经宣布了对一家私人控股公司的收购，伯克希尔·哈撒韦集团将支付50亿美元，即80%的溢价收购金属切割公司IscarMetalworkingCos，据悉，Iscar的设施遍及世界，最大规模的设施则设于以色列。

    除了单独行动之外，4月底，巴菲特和全球最大的巧克力生产商美国玛氏公司宣布，将出资约230亿美元收购生产“绿箭”口香糖的美国箭牌公司，整个合并预计将在6到12个月内完成。作为年销售额近250亿美元的全球最大的家族企业之一，玛氏主要涉及糖果、巧克力和宠物食品等行业，旗下品牌包括德芙、士力架和伟嘉等；箭牌主要生产箭牌口香糖，几年前将卡夫旗下的瑞士糖、佳口旗下大大泡泡糖揽入怀抱。与微软收购雅虎不同的是，巴菲特和玛氏公司发布收购信息的同时，箭牌公司也发布了其董事局对此次被收购一致批准的声明。也许，这就是78岁的巴菲特和53岁的比尔盖茨的区别。

    继微软、巴菲特之后，世界头号的芯片制造商英特尔公司近期也表示，将在五个领域继续进行大规模的并购。并购目标主要锁定在五大领域：高端智能手机和相关移动网络设备、消费电子、嵌入式装置、视觉科技、低端PC市场。有分析师认为，英特尔该举措旨在扩大手机及消费电子等领域的市场份额，这也代表着英特尔将用相当可观的金额，来进行大规模的并购。随着英特尔的表态，有消息透露，英特尔和三星电子有意竞购德国芯片制造商英飞凌，价格在每股10欧元以上。

    在IT领域大规模整合的背景下，商业软件巨头甲骨文有望继续实行激进的并购战略，今年1月，甲骨文宣布将以85亿美元收购竞争对手BEA系统。惠普也加入了IT行业的收购大潮，宣布将收购Exstream软件公司。

    除了IT、食品领域，在化妆品领域，备受关注的“欧莱雅欲收购YSL事件”终于有新进展。欧莱雅集团宣布，其与PPR集团已达成关于YSLBeauté的许可证协议以及公司出售等事宜，将于6月底进行相关交接，收购总价约11.5亿欧元。

    在航空领域，4月中旬，美国达美航空和美国西北航空宣布，双方将以全股票交易进行合并，合并后的新公司继续使用美国达美航空公司的名称，市值将达到177亿美元，成为世界上最大的航空公司。而有最新消息称，美国联合航空公司正在与美国第七大航空公司——全美航空进行合作谈判，如果这两家公司最终合并，将在规模上超越刚刚宣布达成合并协议的达美航空公司和西北航空公司，成为新的全球最大的航空公司。

    在这场全球并购大潮中，也越来越多的出现了中国的影子。4月30日，中国中钢集团公司对澳大利亚铁矿石生产商中西部公司的收购出现转机，在提高收购报价后双方达成一致，澳洲中西部矿山公司董事会发表声明，接受中国中钢集团公司约92.18亿元人民币的收购报价。

    日前，联想董事长杨元庆表示，对公司当前全球市场份额和全球排名不满意，PC市场未来还会进一步发生整合，而联想希望能抓住并购机会。据悉，富士通西门子公司可能是联想的并购目标之一，富士通西门子为富士通与西门子1999年成立的合资公司，主要市场集中于欧洲、中东及非洲，市场排名一度占据全球第四。较早前，联想收购IBMPC后，联想一跃成为全球第三大PC企业，但在2007年的并购战中，宏碁战胜了联想，成功将美国Gateway与欧洲PackardBell收入囊中，从而一举超越联想，坐稳全球老三。

    此为，中国女首富张茵旗下的中国产量最大的硬纸板生产商玖龙纸业近日公告称，公司计划斥资2280万美元收购一家越南造纸厂正阳纸厂的控股权，以开拓越南市场并节省生产成本。

    相比其他行业的并购，目前，金融业的并购速度相对放缓了一些，由于是对中资金融企业而言，别人偷驴自己拔桩的事情已经做了不少了。2007年6月，中国投资公司认购的黑石集团股份迄今已经亏损了10亿美元以上；国家开发银行向巴克莱银行的投资，也已形成巨额亏损；始于2007年11月的平安对富通集团的收购目前已亏损1.69亿。唯一值得庆幸的是中信证券(600030股吧,行情,资讯,主力买卖)，近日，美国摩根大通宣布以每股10美元的价格收购美国第5大投行贝尔斯登。而就在4个月前，中信证券曾经计划以每股120美元的价格参股贝尔斯登，如果交易达成的话，中信证券的账面价值将缩水到5%以下，万幸的是交易审批的手续繁杂，正好帮了中信证券的忙，使其有机会抽身，及时地中止了这笔有可能肠子都要悔青的交易。

    席卷全球的次债风波让很多企业倒下了，但活下来的企业将会比以往更加强大，就如森林里的一场大火一样，火后余生或者新生的树木将会更茂盛更茁壮。

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