股市债市显露跷跷板效应个人投资者热炒公司债

2008年08月14日 15:41 来源：杭州网杨剑

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·机构预测明日大盘走势

    近期以来，公司债得到了投资者的热捧。上市不到一个月，票面价值100元的"08新湖债"，至昨天收盘时，价格已经涨到104.8元。证券分析师指出，个人投资者是公司债二级市场中的炒作主力，而不少机构冷眼相观，短期内公司债价格上涨过快，已经凸现出债价偏高，收益率下降的风险。

    公司债与股票坐起跷跷板

    这两个月来，发行的公司债都遇到了投资者疯狂抢购。7月2日，"08新湖债"网上发行，在短短17分钟内，9亿元的额度就告售罄。北辰实业7月18日发行"08北辰债"，开市不到6分钟就被抢购一空。7月28日发行的"08宁沪债"，也在几个小时中被卖光。

    一级市场上的争夺，逐渐推动了二级市场上公司债的走势。前天，"08金发债"，"08宁沪债"同时在上海证券交易所上市交易，2只公司债首日表现不俗，分别上涨1.79%、1.01%。昨天，"08金发债"和"08宁沪债"继续上涨，分别收于102.4元和101.1元。

    公司债中最牛的当属"08新湖债"。从7月18日"08新湖债"在上交所上市交易起，在这不到一个月的时间里，债价大涨小回，至昨天收盘价已达到104.8元。紧接其后的"08北辰债"，昨天收盘价达到103.19元，上市刚满半个月就上涨了3.19%，大有赶超"08新湖债"之势。

    对于公司债在二级市场上受到追捧，不少证券分析师认为是股市与债市的"跷跷板效应"。中信金通证券分析师钱向劲认为，这段时间来，股市持续走软，投资者需要一个资金的避风港。投资公司债相比储蓄、购买国债等收益率要高30%-50%，自然会成为眼下的投资热点。

    炒作后实际收益率已下降

    "08新湖债"、"08保利债"、"08北辰债"的票面利率分别为9%、7%、8.2%，如此之高的票面利率，这对在股市上无法腾挪以及追求稳定收益的投资者具有相当的吸引力，这是公司债在上市后得到追捧的原因。

    但是，公司债的利息收入需要缴纳20%的利息税，所谓的高利率已经打了折扣。例如"08新湖债"票面利率虽然高达9%，但税后利率只有7.2%。

    而随着公司债价格的持续上涨，现价买入公司债的收益率已经开始急剧下降。"第一次付息时，也就是11个月后，'08新湖债'的价值应该是109元，昨天二级市场收盘价格104.8元加上这1个月的利息，投资者的成本是105.64元，到期收益只有3.36元，现在买入它持有11个月，收益率只有3.18%，年化之后不及定期存款利率。"华泰证券分析师施翔算了一笔账说。

    由于目前监管部门对机构投资者投资公司债有一定的限制，银行只能投资银行间市场，无法在交易所市场上投资公司债，保险公司则被限制投资无银行担保的产品，而基金和券商等机构因为要评估综合风险，中长期债券的趋势不明，不会贸然出手。公司债市场中个人投资者的比重较大。

    "从上证所竞价交易系统公司债交易手数上就可以看出，一手的单子占据了大多数，明显是以个人投资者为主。"方正证券债券投资分析人士说，个人投资者过度参与这个市场，容易造成债价的大起大落，给市场造成不稳定性。 (选自杭州日报)

股市债市显露跷跷板效应 个人投资者热炒公司债

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