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企盼已久的银行重返交易所债市终于破题。国务院办公厅日前指出，推进上市商业银行进入交易所债券市场试点，完善债券市场发行规则与监管标准。这意味着建立统一债市迈出重要一步，交易所债市和银行间债市长期以来的分割问题有望逐步得到解决。
为公司债扩容铺路
今年以来股市持续低迷，使得股票市场融资功能大打折扣。但与此同时，随着降息周期的来临，债券市场却是异军突起。于是，上市公司纷纷将融资目光转向债券市场，监管部门也有意识地引导企业扩大债券融资规模。
目前许多上市公司选择公司债作为再融资途径。统计显示，今年以来已有61家上市公司提出发行公司债预案，融资规模预计将达1603.09亿元。
但是，由于长期以来商业银行不能进入交易所债市交易，而我国大部分社会资金集中在商业银行，导致交易所债市在规模和活跃度上都与银行间债市的差距逐渐拉大，这阻碍了我国债券市场尤其是交易所债市的发展。由于作为重要投资机构的商业银行不能介入交易所债市，这使交易所债市的承接能力大打折扣。尽管今年以来监管部门加快了债券型基金以及限定性券商集合理财产品的发行，但是较于数额庞大的公司债还是力不从心。交易机构力量的不足，成为制约交易所债市发展的重要瓶颈之一。
考虑到风险因素，1997年6月以后，银行资金被禁止进入交易所债市。然而，经过近12年的改革与发展，尤其是交易所有关新质押式回购制度的实施，已经杜绝了债券被挪用的可能性，这使市场可以消除对银行资金违规进入股市的担忧。
而且，被作为试点进入交易所债市的上市商业银行的信息披露较为充分，公司治理和风险控制状况良好。同时由于是上市公司，与相关监管部门的沟通也更为便捷，能够较好地防范和控制交易风险。“管理层提出推进上市商业银行进入交易所债市试点，不仅是因为目前条件成熟，也是为即将到来的公司债大扩容铺路。”一位券商固定收益部门负责人表示。
由于目前由证监会主管的公司债仅在交易所债市交易流通，因此上市银行的介入，将使大单公司债的发行成为可能，并从根本上扩大交易所债市的规模。对于上市银行而言，投资范围和渠道也因此而扩大，有助于分散风险和提高收益。
政策有待细化
目前，银行间债市规模远远高于交易所债市。统计显示，截至今年11月底，交易所债券市场的债券托管量为3200亿元，而银行间市场的托管量则高达13.72万亿元。由于两个市场相互割裂、各自为政，限制了我国债券市场的发展，打通两个市场、建立全国统一的债券市场呼声由来已久。
允许上市银行进入交易所债市，将能够有效缓解当前债券和资金价格“双轨制”的窘境，有助于建立金融市场同一的价格基准，为下一步建立全国统一的债券市场创造条件。与国外债券市场规模远大于股票市场不同，我国债券市场发展一直滞后于股票市场，而债券中的公司债、企业债发展又明显落后于国债。一家券商研究部门负责人认为，“银行进入交易所债市不仅有利于统一债市的建立，而且还将逐步消除上述不平衡，从而加快我国债券市场发展速度。”
不过，市场人士指出，关于推进上市银行进入交易所债市试点的提法还比较笼统，比如银行通过何种方式进入、可以投资哪些交易工具、头寸限制等有待政策进一步细化。
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