特别国债与取消利息税将是近期主要调控手段债市评论

特别国债与取消利息税将是近期主要调控手段

2007年07月09日 14:56

    预计3季度CPI将继续走高。从历史数据来看，农业部最新数据表明，"农产品批发价格指数"6月份环比增长4.9%，较上月环比增幅提高4.3个百分点；同比增长13.7%，较上月提高9个百分点。"’菜篮子’产品批发价格指数"6月份环比增长5.5%，较上月提高4.8个百分点；同比增长14.9%，较上月提高10.4个百分点。从近期趋势来看，北京、广州等地的猪肉价格继续上涨并创新高，而粮食生产受到当前南涝北旱等自然灾害影响，减产的可能性较大。因此，预计3季度农产品价格继续保持涨势而推高进一步CPI。但是随着秋粮上市和其他农产品的供应增加。食品类CPI有望在3季度末涨幅趋缓，从而降低整体CPI的上涨压力。

    针对目前不断增加的通胀水平，央行下一步将采取何种反通胀措施成为市场关注的焦点。今年央行已经五次提高存款准备金率，虽然政策效果正在逐步显现，但是准备金率的操作空间也在逐渐缩小。虽然提高存款准备金率主要效应是缩小货币乘数，而卖出特别国债的主要作用是减少基础货币，但二者在短期内效果相似，并且出售特别国债更为灵活与隐蔽。所以，如果特别国债在3季度即完成发行并为央行所持有，那么特别国债与央票发行将以政策组合的形式被央行用以控制银行体系的流动性。另一方面，随着取消利息税的获准，央行将取消利息税的方式缓解存款的过度流失。虽然加息的可能性也比较大，但是在减少或者取消利息税之前再次加息的可能性并不高。因此，从目前的情况来看，如果首批特别国债完成发行，那么预计3季度特别国债和取消利息税将成为央行调控的主要手段，而加息则可能在取消利息税之后出台。

来源：和讯

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