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三类公司"严重"看好

2006年09月29日 16:13

    截至昨日为止的8个交易日里，人民币以平均不到两个交易日破一个关口的速度，将7.94、7.93、7.92、7.91和7.90元关口连续攻下。

    今年以来，人民币的累计升值幅度已经达到2.1%。

    8个交易日里，人民币势如破竹地将5个重要心理关口抛在身后，昨日首度跃上7.90元，今年以来的累计升值幅度已经达到了2.1%。这样的升值节奏让市场感到有些意外，同时也引发了部分担忧。业内人士认为，人民币单向快速升值并不合适，双向波动、有涨有跌依然是应当遵循的走势特征。

    升值行情已持续三周

    昨日，银行间即期外汇市场上美元兑人民币汇率中间价报7.8998元，继前日首破7.91元关口之后，又连续将7.90元这一重要的心理关口突破。

    询价交易市场上，美元兑人民币汇率下跌55个基点收于7.8965元，并在盘中触及7.8954元的低点；撮合交易市场上，美元兑人民币汇率与询价市场保持了相同的节奏，收于7.8970元，较前日下跌52个基点。

    在国内市场火爆行情的带动下，离岸市场上对人民币升值的强烈预期也表现得淋漓尽致。昨日1年期美元/人民币不可交割远期合约尾盘报7.6470/7.6520元，比周三尾盘的7.6720/7.6770元的下跌幅度高达250个基点。

    以昨日的中间价7.8998元计，人民币汇率从9月12日启动的升值行情已经持续了三周时间，累计升值幅度达到了610个基点。其间除了9月13日和25日分别出现了3个和8个基点的回调之外，其他时间均表现出了强烈的升值冲动。

    在这段前所未有的长时间、高强(高强新闻)度升值过程中，人民币还上演了“五级跳”。从9月19日开始截至昨日的8个交易日里，人民币以平均两个交易日不到破一个关口的速度将7.94、7.93、7.92、7.91和7.90元关口连续攻下，愈战愈勇。截至昨日，9月份人民币已经累计上涨587个基点，远高于前期平均每月不到200个基点的上涨速度。

    多种因素造成升值加速

    交易员表示，以往人民币也曾多次出现过连续上涨的行情，但是最多持续一周时间便会迎来大幅回调。而此次一改惯例，市场的气氛与往日明显不同，美元抛盘骤增，做多人民币的力量非常强劲，迟迟看不到人民币“换挡减速”的迹象，表现在交易价格上就是人民币汇率迭破关口、屡创新高。

    FX168外汇分析师李骏表示，近期人民币加快升值可能是受到了多种因素影响。首先，保尔森上周访华、舒默-格雷厄姆法案本周进入最后投票期限，这些给人民币造成了升值的外部压力。此外，周小川9月17日在新加坡曾表示，如果市场有需求，央行会考虑进一步扩大人民币汇率浮动区间。李骏认为，人民币波幅放宽是必然趋势，而周小川的讲话则表明了管理层在这一问题上的积极态度，这对人民币走高也起到了一定的支撑作用。

    交易员则认为，国内赶超万亿美元的外汇储备是造成人民币升值压力持续增加的根本原因。

    但是这样的快速升值也让市场感到了担心。“人民币汇率既要有升有降，这样才能反映出它的弹性。”李骏表示，未来人民币可能会迎来震荡回调。中国工商银行深圳市分行首席外汇分析师肖雄文也认为，人民币的升值速度不应该过快，否则会助长市场的投机行为。

    三类上市公司面临重大机遇

    □特约撰稿徐辉

    9月下旬以来，人民币出现罕见的快速升值走势。9月19日到23日，人民币对美元4日内上涨了243个基点，突破7.92大关；9月27日，人民币首度突破7.91元大关；随后只过了一日，昨天人民币又突破7.90大关。人民币的快速升值将对地产、金融、资源和航空内企业形成积极影响，万科、招行、宝钢、中国国航等公司面临重大的发展机遇。

    渐进式升值是股市长期利好

    由于美元贬值已成定局，未来人民币升值将无可避免。目前一般的判断是，未来每年人民币升值幅度会在3%到5%之间。

    渐进式升值对于股市和楼市将形成促进作用。考虑到当前股市整体估值相对合理，蓝筹股更是处在低估的水平上，我们对于股市的前景较为乐观。年内沪综指有望达到1850点一线。

    至于升值对于股市的具体影响，我们认为，人民币升值将对市场产生结构性影响。就行业盈利而言，一方面对于大量外向型资本支出的企业是利好，比如航空、通信和大型钢铁公司等；另一方面，对于进出口企业而言，升值会降低产品竞争力，从而影响企业盈利；同时，升值会通过汇率上升影响以人民币入账的报表盈利。

    三类企业有望直接受益

    升值将对三类企业形成重要影响：一是国内地产公司，如万科、金融街等；二是以美元标价产品的公司，如黄金类上市公司等；三是航空、造纸、钢铁等原材料外采购型上市公司，如航空类公司、纸业公司和宝钢股份、一汽轿车等大型外采公司等。

    首先，地产是受升值影响最大的行业，优质地产股将有望获得双重受益，因为一方面升值将推动房价上涨，另一方面升值将推动整体股市上涨。因此长期来看，升值对于地产股的推动将更大一些。值得注意的是，近年来国家一直在对地产行业实施调控，这将使房地产业出现行业分化，进而推动行业重组、优胜劣汰。在这个过程中，我们认为，万科、华润、中海等具有行业领先优势或者独特优势的地产公司，将在整合中处于有利位置。

    其次，黄金等资源类股票仍然值得关注。当前黄金股处在历史高位附近，但由于黄金价格的长期看涨，未来黄金股的调整仍可视为介入的好机会。

    第三，航空股在当前环境下也具备双重推动力：一是人民币升值导致资本开支下降；二是航空业的不景气导致近几年航空公司没有进行新的投资，个别航空公司出现破产，整体运输能力保持在稳定水平。但从需求来看，全球经济在不断增长，市场对运输能力的需求也不断上涨，所以从长期来看类似中国国航等优势航空企业值得看好。

    目前地产、黄金等相关股票已经上涨了很多，但航空股却仍然处在长期历史低位，这可能意味着一个大的战略性机会。

来源：上海证券报

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