06年见证股市5年轮回 07年股市仍将持续走牛对资本市场影响

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06年见证股市5年轮回 07年股市仍将持续走牛

2006年12月12日 15:16

    ◆11月20日，上证综指收盘报2017.28，为2001年7月27日以来的收盘新高。人民币升值和股改实施是促使股市由熊转牛的两大重要因素。

    ◆股指“收复失地”，而个人散户却基本踏空4季度以来的市场行情。这或许意味着股民需要改变传统操作思路。

    ◆新入场的机构资金成了10月以来推动A股市场振荡盘升的主要力量。

    ◆对于2007年，多数股民和分析人士均持乐观态度，认为明年股市仍将持续走牛，但行情将不再那么疯狂。

    历时五年由熊转牛

    11月20日，历经磨难的股民们迎来了激动人心的一刻。沪深指数续创多年新高，上证综指收盘涨2.31%，报2017.28点，为2001年7月27日以来的收盘新高；深成指涨2.18%，报5177.97点，为1997年6月25日以来的收盘新高。

    正如一位股民所说，“2006年最大的收益不是解套或者赚钱，而是亲眼见证了中国股市的5年轮回”。

    1999年5月19日，中国股市启动了迄今为止最壮观的一轮牛市行情，上证指数从1050点附近开始启动，在2001年6月14日创出历史最高点2245点！然而，短短4个月后就跌落至1514点。从此，中国股市就开始经历一次大熊市。

    正是在这种大背景下，监管部门在2005年年中推出了“股权分置改革”，股市受到提振。自2005年12月以来，A股持续走牛。2006年，上证综指终于重返2000点。

    人民币升值刺激股市大涨

    2006年，与重上2000点同样令股民振奋的就是人民币升值了。进入11月以来，人民币汇率连破三大整数关口。12月6日，人民币汇率中间价6日以7.8226再创汇改以来新高。据有关权威研究机构的数据，自汇改以来，人民币对欧元和日元已经升值了10%，相对于一篮子货币已有3%的升值。

    国信证券总裁助理何诚颖博士认为，人民币可能低估了20%左右。以人民币每年升幅4%计算，人民币升值时间长约5年。结合台湾地区经验，人民币升值18%左右时上证指数可达6900点左右。今年股市大涨，已证明人民币升值的推动力十分惊人。

    人民币的升值不仅提升了相关上市公司的价值，刺激股价上涨，同时也刺激了早已对国内资本市场垂涎已久的外资，包括QFII在内的外资均在跨越2000点行情中担当了重要角色。据统计，截至11月15日，新兴市场股市已经连续第6周迎来资金净流入。其中四成资金流向中国资本市场。

    股改从利空变成利好

    股权分置改革是中国历史上的一件大事，但这一重大历史性改革，却是在2006年才充分得到投资者和市场的认同。

    2005年4月29日，股权分置改革试点宣告启动,此后很长一段时间都在质疑声中走过。很大一部分市场人士认为股改将导致扩容，扩容将导致股价和指数的下跌，而只要股市一跌，抨击股改之声更是不绝于耳。

    直到2006年，股改的利好效应才得到体现。中金的报告中提到，这一轮行情既是股改后全流通背景下股价重新估值行情，也可以说是以股改对价作为主线的投资盈利模式炒作行情。

    瑞士信贷第一波士顿董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬坦言，沪深股指在计入股权分置改革的潜在补偿后，市盈率只有11倍，较世界各主要市场更有吸引力。

    回顾篇

    仅3成股民近期赚钱

    就在2000点悄无声息到来之际，股民们却有些不知所措。由于个股表现明显分化，股民的操作难度加大。调查显示，虽然有20%的投资者持有了蓝筹股，获利不菲；但大部分投资者手中持有的股票不涨反跌。

    根据记者的抽样调查，约7成股民在10月以来的这波行情中，不但没赚钱，反而出现亏损，而仅有3成的股民在近期赚钱，他们大多买入了银行、钢铁、地产、石化等股票。

    由于今年的二八现象以及机构队伍的不断壮大，无论是老股民还是新股民，似乎都感觉到自身力量的单薄。中登公司的最新统计显示，A股市场在10月的流通市值增加总额约为900亿元，而机构持股市值就增加了629亿元，占比高达7成，使11月份的行情主要围绕机构重仓股演绎。

    与此同时，个人散户却基本踏空4季度以来的市场行情。中登公司的月报数据显示，进入下半年以后，个人投资者的月开户数就保持了月均30%左右的衰减速度。而同期，上证指数自7月末以后则上涨了20%，近400个指数点。结合机构持股占比自8月份以来的持续猛增，A股市场下半年的行情完全是个散户减仓而机构加仓的“倒手”行情。

    如此，对散户而言，唯一的选择便是放弃传统操作思路，否则便意味着要被市场淘汰。

    股民篇

    机构增肥力量壮大

    根据中国证券登记结算公司日前披露的最新数据，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金在今年10月份大举加仓股市。10月中，机构在银行托管专户的A股市值飙升600亿元，同比增长16%，大大超过同期市场指数4.88%的涨幅。这一对比数据清楚地表明，支撑10月以来A股市场振荡盘升的主要力量正是新入场的机构资金。

    股票基金发行连续数月的高热，已经让新基金成为A股市场里资金最多、出手最大方的投资机构。股票基金在12月份甚至出现了400亿募集资金的巨型基金。

    QFII则成为整个市场资金的另一个重要渠道。目前获批QFII资格的共有52家机构，其中41家获得总额为82.45亿美元的投资额度，约为649亿元人民币。

    保险资金则是市场资金的“老三”，来自一些保险机构的信息显示，作为长线投资者的保险资金在今年第四季度以来频频出现加仓行为，他们的加仓对于市场行情的指示效用也相当明显。

    机构篇

    2007股市不再是“疯牛”

    业内人士普遍认为，明年是股改完成后的第一年，对外接轨的进度、外资进入的力度、大股东与股市行情的紧密度、市场制度创新的频度等将比今年更甚，明年还是指数期货与融资融券实施的第一年，行情的复杂程度将更大。同时，本报也特别委托了广州方舟市场研究咨询有限公司在广州市各大证券公司营业部对506名股民进行了随机的访问，了解了他们对近期股市的看法。

    股民：明年股市将继续走牛

    尽管股市大涨，但2006年全年表示盈利的股民不足六成，仍有31.8%的股民处于亏损状态。在取得盈利的股民中，取得60%以上收益的仅占13%。也就是说，绝大多数股民没有跑赢指数。

    在被访者中，对明年的行情则是普遍看好的，面对翻番的指数，仍有53.8%的股民认为明年股市将继续走牛，认为“下跌”和“以调整为主”的股民均不足10%，但是高达近三成的被访者认为难以确定。

    业内：收益率必将超过15%

    大多数人士对明年市场持正面而乐观的看法，认为2007年无论债券市场还是股票市场都会是“牛”市。虽然周期性行业的盈利水平将在明年见顶回落进入下降通道，对股指会产生一定压力，但市场其他方面的支持会消化这一影响。

    “2007年，A股市场的收益率必将超过15%。”瑞银、摩根和汇丰的研究员都很肯定地认为。长江证券则预测可能是年初上涨、年中调整、年末回升。

    虽然对明年市场看好，但相当多人士也开始提示风险。有人士坦言，投资者应该调低对2007年收益率的预期。股票市场走牛的基调虽不会改变，但也有人士提醒，并不是买什么股票都能赚钱。

来源：广州日报

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