在美国经济放慢的背景下,亚洲出口增长状况较预想要好得多,暗示该地区目前对美国这个全球最大经济体的依赖程度已下降,因其他全球需求中心正在扩张.
但这可能只是一种表象.
2007年迄今亚洲成功应对了美国经济成长步伐放缓所带来的冲击,但若次优抵押贷款等问题导致美国经济放慢程度加剧,那麽亚洲出口将面临更严峻的考验.
分析师称,不仅是亚洲的出口会受挫,该地区的消费恐亦遭受打击,因薪资增长疲软会导致亚洲股市剧跌.
汇丰控股称,数年来亚洲出口增幅与美国经济成长率之间的关联度接近1,但今年跌至0.6,是因为亚洲出口已在一定程度上摆脱对美国的依赖.
汇控亚太首席分析师摩根(Peter Morgan)表示,"亚洲出口与美国脱钩反映了欧洲、日本和中国等其他市场不再如过去一般跟随美国市场一道走向低迷."
以香港为例,对其而言美国是继中国大陆之後的第二大出口市场.今年1-5月香港对美国出口额较上年同期仅增长2.1%,远低于出口总额同期增幅10.3%.
渣打银行亚洲经济研究主管Nicholas Kwan称,"我们正进入全球经济多极化阶段,美国经济不再主导一切."
而亚洲一些出口停滞的地区,其经济增长动力则为旺盛的内需和投资所弥补.例如,新加坡第二季经济增长环比年率大增至12.8%,创两年来最快成长步伐.
**完全摆脱美国需求不现实**
路透调查显示,2007年美国经济增长率料自过去两年的逾3%放慢至2.2%.
美国经济的韧性令市场意外,然而对次优抵押贷款市场危机加深恐损及美国整体经济的担忧,正在拖累股票的全球性涨势.
苏格兰皇家银行分析师Ben Simpfendorfer称,"若美国经济只是在两个季度里放慢,亚洲还能够从容应对;但如果情况是美国经济放缓的状态延长到比方说一年,或经济急剧放慢,亚洲就将陷入艰难境地."
雷曼兄弟称,亚洲内部贸易剧增,但其中超过三分之二是原材料和半成品贸易,其最後的加工制成品许多还是最终落户美国.
分析师指出,约三分之一的亚洲出口仍以美国为交货目的地.
雷曼兄弟资深分析师Rob Subbaraman称,"我们不相信亚洲已脱离依赖.全球经济大幅放慢最有可能起源于美国."
瑞士信贷称,美国零售销售增长1%,就将提振亚洲出口上升1.3%.但欧洲零售销售相似的增幅却不会产生多大的效果;东欧出口将获益,而不是亚洲,因亚洲产品链更多是与美国市场相连接.
中国经济年增率超过10%,是亚洲内部贸易上升的因素之一,但中国约20%的出口仍依赖于美国的需求.
Simpfendorfer称,美国经济急剧放慢将首先冲击对电子产品出口的需求,从而损及韩国、台湾和马来西亚.
分析师说,亚洲经济体的内需或许尚未强劲到足以弥补缺口,特别是若美国经济放慢影响到资产价格时.
今年亚洲出口形势良好的原因之一是强劲的美国金融市场为其上了再保险.
巴黎银行亚洲首席分析师Andrew Freris称,"若美国股市和信贷市场受损,那麽亚洲的相关市场亦将遭殃."
那将打击消费者信心,并影响东京、香港和新加坡等金融中心的就业形势.
分析师称,美国需求疲弱引发的亚洲出口增长放慢,将损及股市并对亚洲货币和消费构成潜在下档压力.
Simpfendorfer说道,"亚洲比过去更加强健,但要完全脱离美国仍有漫漫长路要走." |
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