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美元贬值循序渐进

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月29日 09:33

    1月初的美元降息之声风起云涌，激起了汇市新年的第一波浪潮。市场一度认为美联储在确保月末降息50个基点的基础上，甚至会有提前降息的可能。从投资者的角度来看，如此重大的降息举措导致的，无疑将是对美元的重压。但由于非农数据结果的不理想，市场认为美联储将首先考虑的是通胀的危害，政府同时也有可能通过减少税收等政策刺激颓废的经济现状，使得美元转眼就获得了买盘支撑，转势之快可以用“神速”来形容。而此轮转势的理由也绝对称得上“神奇”。“如神之助的美元”是2008年我们应该颁发给美元的第一个头衔。然而，提前降息最终还是如约而至。1月23日，美联储紧急宣布降低利率75个基点至3.5%。随着降息举措不断出台，而美元的贬值进度却总是稳中有序。

    好运也需要在逆境中体现，顺境中如鱼得水是理所当然，而在逆境中能够逆流而上才是真正的精彩演绎。1月中旬，大量的美国重量级经济数据和金融企业业绩报告陆续公布，倍受关注的包括消费者物价指数、伯南克证词以及2007年12月的零售销售报告。市场的预期依然是考虑到非农数据的大幅下滑和美国房地产市场以及金融市场的受创程度，会直接影响消费者物价指数以及零售销售等多项经济数据。1月15日，零售销售的结果果然不尽如人意，显示美国民众的消费能力的确有所下降。然而，1月16日的数据结果表现得好像并没有那么糟糕：12月核心消费者物价指数以及12月工业产出与预期和前值基本一致，没有很大变；而11月的美国资本净流入比预期的650亿美元足足增加了一倍多，达到1499亿。这样的结果或多或少会让投资者们感到有些意外。

    与此同时，金融企业业绩报告也是另一大看点。当花旗集团公布2007年财报时，好戏第三次上演。花旗的财报显示，2007年第四季度共冲销181亿美元，损失达98.3亿美元，每股损失1.99美元，比预期的每股1.01美元多损失近一倍；随后，标普500以及道琼斯、纳斯达克指数均开始下跌。股市的反应虽然剧烈，但这并不代表汇市。对于花旗的财务报告，市场认为冲销资产数额低于此前预期的200亿，同时认为花旗正在筹资。套用法国巴黎银行策略师Edmund Shing的话说就是：“总体而言，财报表现不错”。

    当整个市场都在焦头烂额地为颓废的美元寻找翻身借口时，我们可以体会到美国应该是多么的开心。纵观美国上演贬值大剧以来，无论是从开始次贷发生时的小打小闹，还是到后来降息预期的大起大落，都有那么多支持者不分昼夜帮助着陷于逆境的美元。从阿布扎比投资局的70亿美元，到市场流传的种种支持美元的消息，就连花旗的巨额亏损都能称得上是表现不错的观点，这些因素足以使美元贬值即能得以顺利进行，又能时刻给予投资者希望，从而维持美元在世界上的地位。既有神助又有运气和人气的美元，近期的表现也可以说是错综复杂，充满了贬值的必然和各国的叹息。而这不正反映了货币贬值过程中所期望达到的最佳效果吗？

    随着美元贬值规模的扩大，美国的本土经济遭受打击也是必然的。美元的此番贬值源于经济衰退，目的在于缩小国际负债，但想不受丝毫损失的减小债务那是不太可能的。最理想的状况不外乎是在贬值的同时，让本国的经济发展保持稳定。一直奉行“用今天的时间花明天的钱”的美国人，对于政府希望的扩大消费实际上没有太大的能力和义务，本身就喜欢负债生活的，如何再增加他们的消费能力呢？如此以来，只有从政府的收入方面减小，也就是所谓的财政刺激，即1月18日布什公布的减少1500亿美元税金的政策。

    无论表面上表现得多么楚楚可怜，经济多么的窘迫，只要考虑到贬值给美元带来的实质性利益，我们就容易清醒得多了，而美国用各式各样的借口来助力美元降息也就情有可原了。(外汇理财周刊)

来源：中国经济网综合

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