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人民币"6时代"的机遇与风险

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月21日 09:12

周义兴

    在经过近两周的徘徊后，4月10日，人民币对美元汇率中间价如人们之前预期一举“破7”，以1美元兑6.9920元人民币改写了汇改以来的新高记录，人民币汇率正式迈入“6时代”。

    应该说，自2005年7月21日，人民币汇率由盯住美元，改为参考一揽子货币，实行有管理的浮动汇率机制以来，在两年多来的时间内，人民币汇率的确正如市场所预期，呈现出了渐进的升值趋势，然自美国次贷危机以来，特别是进入2008年之后，人民币汇率的升值明显有了加快的态势。那这样的人民币汇率变化，对国内经济发展到底意味着什么，其中面临着怎样的机遇与风险，对此又应该作出什么样的选择与应对？

    对此，众所周知的是，人民币汇率的改革，虽然在某种程度上改变了由紧盯美元，改为采用参考一揽子货币并实行有管理的浮动汇率制度。应当说，这与以前相比，人民币汇率有了相当的灵活性。但由国内的进出口贸易主要以美元结算的结构所决定，恐怕同时也不得不承认，从货币理论的观点看，这样的限制性汇率机制，在严格意义上仍然还只能说是一种固定汇率制度。所以在这条件下，正如人们现在所看到的，当美国次贷危机发生并在美联储出于对流动性忧虑而选择一再降息之后，随着美元的走软，同时因为中国处于流动性过剩，而美国因次贷危机处于流动性不足，可以说，美联储的每一次降息相对人民币来说，在市场不仅就是一次被动的升值，而且还使国内1.5万多亿的外汇储备承受缩水的危险。所以，虽然美元走软在结果上，会在某种程度有利于中美之间的贸易失衡状态的改善，可同时显然也不难看出的是，如此的人民币汇率水平变化，最终肯定可以说既不符合国内经济发展的要求，且与人民币汇率改革须有主动性、可控性与渐进性的人民币汇率改革原则有着相当距离。

    应该说，因为美国次贷危机影响和美联储降息，以及就此形成的人民币与美元利差的倒挂现象。如此一方面，不但在结果上由于美国国内对需求减少，进而会对长期依赖进出口拉动的国内经济增速产生了相应负面影响；另一方面，国内因面临的通货膨胀，在客观上所要求从紧的经济形势，更使国内宏观经济调控不得不面对“内贬外升”的困难。同时，由于国内对美出口贸易来料加工占有相当大的比例，所以次贷危机与人民币升值，在结果上也形成对国内出口生产形成了双重的成本挤压。就此显而易见，美国的次贷危机与美元走软的影响，不仅会对国内进出口贸易产生重要影响，并且由于出口对国内经济拉动的重要性所决定(国内经济增速70%来自出口)，最终不仅对国内相关企业生存与社会就业，同时对国内整体经济态势也有着相当的影响程度。

    现在，应当不难看出的是，一面，所需要应对的次贷危机中的出口减少影响与美元走软，而且在可预期的时间内还不会有所缓解；另一面，国内的因流动性过剩而引发的通货膨胀，又在客观上对经济紧缩有着迫切的要求。因此在这形势下，如果不能把握好紧缩的节奏与力度，或者说紧缩过度，不但会影响相当多企业的生存与就业，且还可能会引发相关的社会问题；而如调控的力度不够或节奏把握不当，又完全可能会使国内的通货膨胀因不能得到及时和有效的控制，而使国内经济出现更为困难的局面。所以，面对如此“二难”经济形势，在调控国内经济政策的选择上，或许在货币政策上采用相对保守态度，在以徐徐缓慢推进紧缩以观望市场反应程度，并作相应抉择的同时，在公共财政方面，可以加大社会保障方面的投入并辅之于减免税等手段。想如此，在结果上不仅有利于社会民众的日常生活稳定，并且对引导社会经济结构的转换与抗市场风险能力提高，肯定也能产生相当积极的影响。

来源：中华工商时报

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