瑞银集团:资金流向及非美地区衰退风险将支持美元

2008年09月26日 10:46 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    隔夜欧元/美元交易于1.4562-1.4769区间，美元/日元交投于107.02-105.48。美国和欧洲股市收盘均上涨超过2%。原油价格纽约尾盘报107.52美元/桶，现货金价报878.29美元/盎司。由于美国国会立法者似乎已经就财政部7000亿美元的救助方案达成一致，股市受到提振。美国总统布什目前仍然在和立法者及两党总统候选人进行讨论，最终的救助方案尚未正式公布。

    尽管该方案的讨论仍在继续，但美债拍卖结果和最新的美联储收支状况依然给予美元支持。最新的5年期美国债券拍卖中，国外央行占多数的间接竞拍者比率依然维持在近期的良好水平。而美联储的资产负债表显示，美国国债和机构监管债券的持有量分别增加85亿美元和46亿美元。外国央行对美债的持续需求对美元而言是一大支持。

    我们在1.4655卖出欧元/美元，目标1.4250，止损设于1.4890。我们认为资金流向以及非美地区陷入衰退的风险将是欧元/美元走低的关键因素。近期美国经济数据令人失望，但欧元区的数据也持续疲弱，因此并未推动欧元/美元走高。我们预计美元将受到经济救助计划的提振，从而令市场关注的焦点转向其他经济体。此外，资金的流向也支持美元，特别是当前全球央行和主权财富基金正开始调整欧元储备。美股投资者的回流也帮助股市及固定收益债券受到支持。

    日元：

    周四的数据显示，日本8月贸易帐赤字达到3240亿日元，远差于预期。由于8月出口显著下滑，日本贸易帐自08年1月以来首次出现赤字。日本当月对美出口大幅下滑21.8%，为24年来最大年率降幅；此外，对欧元区出口也出现下滑。我们的经济学家认为，全球增长状况的恶化在日本贸易数据中得到十分明确的体现，也表明降低杠杆，注重基本面将再次成为市场主流。短期来看，我们预计风险厌恶情绪将继续支持日元。

    英镑：

    英国央行货币政策委员森泰斯隔夜表示英国经济正面临温和的技术性衰退，并指出和此前产出大幅下降1-2年的前3次衰退并不存在共性。他同时预计英国经济将在09年下半年逐步恢复，并再次强调通胀风险。我们的经济学家指出，森泰斯是委员会中最为强硬的委员之一，他的讲话和同时公布的布兰奇福劳(DavidBlanchflower)的讲话形成鲜明的对比。因此我们认为，英国央行目前出现明显的分化。副行长吉弗和布兰奇福劳为温和派；首席经济学家戴尔和森泰斯则更为强硬。我们认为英镑目前似乎寻得底部，尽管英国经济仍存在经济下滑的风险。但我们认为英镑已经将利空消息完全计入汇价，建议客户可以逢低建立英镑中期多头头寸。

    (来源：瑞银集团)