业内:亚洲经济的五大困难、四大希望、三大隐忧

2008年09月28日 11:11 来源：半月谈

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·机构预测明日大盘走势

    五大困难

    亚洲经济出现近年少见困难局面，具体表现在五个方面。

    通胀上升。今年初以来国际油价和粮价飙升，对亚洲发展中经济体造成了明显压力。通过增加交通运输和制造业成本，物价上涨压力已经传递到各个经济领域。亚洲开发银行预估亚洲2008年通胀率将达5.1%，为十年来最高水平，未来还有可能调高。今年6月越南通胀率达到了惊人的26.8%，印度超过11.8%，印尼超过10%，菲律宾为9.6%，泰国为7.6%。

    贸易状况恶化。受西方次贷危机以及能源和原材料进口价格上升等因素影响，亚洲出口增长速度正在放缓，同时进口在不断增加。目前除了中国和日本以外，亚洲其他国家的贸易大都处于逆差状态。韩国的贸易收支自1997年以来首次转为逆差，韩政府预测今年逆差将达130亿美元。中国大陆今年上半年的累计贸易顺差同比下降了近12%，日本6月份的贸易顺差仅为1350亿日元，自2003年以来出口第一次同比下降。

    财政压力大。亚洲国家为保持物价和社会稳定，大多由政府补贴，维持国内燃料价格水平，如印度每周对炼油厂补贴超过10亿美元。随着油价高涨，价格补贴和价格控制已难以为继。印尼从今年5月开始将国内的汽油、轻油和煤油价格平均上调了28.7%，以缓解政府补贴的负担。如果不对价格进行调整，印尼的财政负担将增大到相当于国家预算13%的水平。马来西亚也从6月起上调了汽油、柴油的价格，并废除对燃料价格的统一管理。

    股市下跌。在西方次贷危机传导和自身经济状况影响下，今年以来亚太平均股指累计跌幅超过13%，为1992年以来最大跌幅。其中越南、中国大陆及印度股市上半年分别下挫58%、48%及32.1%，居全球跌幅之最。

    增长放缓。据亚洲开发银行预测，由于通胀压力和出口下降，亚洲新兴经济体今年经济增长率将从去年的8.7%下降至约7%，其中东盟国家经济增长率预测下调至5.7%，各国也纷纷下调自己的增长率。

    四大希望

    尽管困难重重，但亚洲经济基本面尚未受损。

    经济增长在全球范围仍属强劲。据亚行统计，2007年亚洲发展中经济体经济增速平均高达8.7%，为近20年来的最高水平。去年亚洲股市市值及指数也都有惊人升幅，如上证综指的市值就上升了302%，深证综指市值上升244%，印度股市市值升幅也达到122%。由于新兴市场升幅累积过大，因此今年即使“获利回吐”，也属正常发展过程。此外，从以往的经验教训看，经济危机的突出表现是生产下降，物价飞涨，但是目前亚洲国家的生产仍在扩大，从而使物价能够在供给面得到控制。

    油粮价格回稳。与今年初的历史高位相比，目前国际油价已经回落了近30%，通胀压力有所减轻。随着泰国政府出台米价支持措施，越南恢复大米出口，以及菲律宾的大米进口任务完成，亚洲大米价格已经下跌约40%，粮价趋于稳定。

    股市有所回升。亚洲各国以及地区政府采取了一系列救市方案，并投入巨资支持股市平稳增长。越南证交所和证券监管机构建立了稳定基金；巴基斯坦卡拉奇证券交易所建立股市平准基金，并将跌幅限制从5%减少到1%，把涨幅从5%调整到10%，期限更改为1个月；台湾“基金管理委员会”拥有5000亿新台币(约合人民币1130亿元)筹码，随时可以进场护盘。这些救市措施有效，如越南股市目前已经回升30%，市盈率从最高峰时的30倍下降到10倍。

    区域合作力度更强。部分东亚国家于2000年设立了名为“清迈协议”的双边货币互换机制，旨在帮助参与国政府应对潜在的外汇资金短缺问题，同时避免过度依赖IMF等国际机构。今年5月，中日韩3国和东盟10国又决定设立共同外汇储备基金，以提高本地区集体抵御金融风险的能力，这是清迈协议的升级。按照协议即将筹建的共同外汇储备基金规模将达到800亿美元，如果这13个参与国家中任何一国的金融形势出现紧急情况，或国际收支出现严重不平衡并危及其金融体系时，均可申请动用该外汇储备基金。

    此外，日本和印度今年6月还签署了一项总额为60亿美元的双边货币互换协议，以预防金融危机发生。贸易依存度上，中日韩与东盟(10+3)区域内的贸易已占其外贸总量的40%～50%。2007年度日本出口额的28.6%流向亚洲新兴国家，而对美出口已下降到19.5%。区域内贸易的上升很大程度上减轻了亚洲国家对外部市场的依赖，增强了集体自保的能力。

    三大隐忧

    亚洲国家面临经济调整期，在今后一段时间需要密切关注三大问题。

    美国次贷危机的后续发展。亚洲经济困境与美国经济形势恶化有很大关联，而且由于美国次贷危机愈演愈烈，亚洲经济正在整体承受次贷危机的后续冲击。西方次贷危机将通过进口缩减、降息和美元波动、贸易保护主义、热钱流动等各种渠道影响亚洲经济。更为严峻的是，美国近期开始改变弱势美元策略，美元在国际市场已经走强，从而使得亚洲国家出现输入型通胀的危险增大。

    政策组合是否有力及时。目前包括中国在内的许多亚洲国家实际利率仍为负值，各央行加息的幅度仍远小于通胀的增速，如印尼通胀率超过10%，而基准利率仅为8.5%。亚洲各国央行如激进加息，将使内部经济受到冲击，增加社会不稳定因素，同时在美国连续降息背景下，加息可能加剧本币升值压力。如何兼顾增长、稳定和出口，是对亚洲政府执政能力的重大考验。

    应格外关注韩国和印度的经济形势。当前韩国银行贷存比达到140%，而且楼市存在泡沫，今年以来外资在韩国市场已净抛售约170亿美元的股票。韩国经济研究院近日发表报告认为，今年下半年消费者物价上涨率将达到5.6%，创下自1998年以来最高纪录，而经济增长率在下半年将降至3.3%，初现“滞胀”端倪。印度5月份出口增速降为14个月来最低，进口则上升27%，导致贸易逆差达到创纪录的107.6亿美元，其中石油进口上升了50.8%。为控制通胀，印度央行近期已宣布上调回购利率和存款准备金率。鉴于这两国的经济规模和影响，其形势发展值得密切留意。(中国现代国际关系研究院苑春强)