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在国内利率飞速飚升的同时，人民币升值压力也开始增大，升值速度明显加快。分析人士认为，在升值加快背景下，中美利差这道“壁垒”必须强化，否则热钱涌入的脚步将更快。
从上周四开始的三个交易日内，银行间询价系统美元兑人民币连续突破7.98和7.97两个整数关。而上周末，美国公布二季度GDP同比增长2.5%，不仅低于第一季度的5.6%，也明显低于此前市场3%的主流预期。近期，市场对美联储8月份继续加息的预期明显缓解，美元连续走弱。
与此同时，美元一年期Libor利率已从前期高点5.7%降至目前的5.54%，与中国一年期央票利差降到274个基点。央行认定的300个基点的中美利差被打开了“缺口”。
分析人士指出，存在这一缺口是很危险的。如果参考存款利率，中国短期利率以2.25%计，按照市场预期，人民币一年升值3%-3.5%，则热钱流入的年收益为5.25%左右。因此美国一年期利率须维持5.25%以上，而美联储一旦停止加息，这一水平将很可能被突破。届时热钱涌入中国将不可抑制。
看来，在美国利率上限逐渐清晰的情况下，央行要保证中美利差必须从国内利率下手。央行再次启用数量招标已经显示出，为了给人民币稳步升值保驾护航，抑制货币市场利率上扬将成为近一阶段的政策重点。 |
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