伦敦金从2004年年9月中旬开始，到12月8日结束，走出了一波较为猛烈的行情，从395一直冲到458附近。从2001年开始，黄金就从260辗转向上，最高到了460附近的价格。而从今年初开始，金价虽整体保持着稳中有升的趋势，但始终受阻于450之下。那么在未来的几个月里，黄金是否能够延续这种升势，再创新高呢？我们就从多个方面来分析这种可能。
(一)黄金市场的基本面分析
(l)美元汇率
尽管黄金、美元、欧元及其他主要货币都是世界范围内的主要投资工具，但由于目前美元仍是世界最主要的国际储备货币和贸易计价货币，所以，黄金价格很大程度上受美元走势的影响。美元汇率上升，因为美国国内经济形势良好，投资美元相对有利可图，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱，黄金需求减少，黄金价格下跌；美元汇率下降，往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。投资黄金相对有利可图，黄金需求增加。1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元/盎司。回顾历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。
2004年底的这波牛市行情也是因为美国的货币大幅贬值造成的，由于美国的双赤问题严重，政府的财政赤字已超过了4000亿美金，贸易赤字更是超过了6000亿美金，已经超过了美国GDP的10%，这就严重的影响了美国经济的发展。而解决美国贸易赤字的唯一办法就是美元贬值，美国政府也默许了由市场决定美元命运的方式，并未入市干预。其中两个明显例子是：(1)2004年11月份美国7国峰会上对稳定美元下跌的呼声置若罔闻，突显美国支持美元下跌；(2)与2002年1月相比美元加权指数下跌33%，但财长斯诺仍然坚持美元价值应由市场决定。所以从去年十月中旬开始，各大非美货币都大幅上扬，黄金也跟着水涨船高，达到近20年来的高点458美金/盎司。
从今年上半年美元的走势来看，虽然美国经济的结构性问题并未得到根本的解决，巨额财政赤字、庞大贸易逆差及生产能力过剩等矛盾的影响依然存在，但已逐步有所改善。美联储持续加息的步伐吸引了更多国外投资者的资金，这在一定程度上缓解了贸易逆差对美元的不利影响；而相对良好的经济数据也使得投资者对美国未来经济发展的信心有所增强。所以今年美元是有所上升的，但是细心的投资者可能会发现黄金在美元涨的时候还是一路上扬，证明两者的相关性有所减弱。但由于美元的经济结构性问题，那么在今年底还是有可能再次走低。因此黄金的价格将是稳中有升，有望升至480美元水平以上，上试500美金的水平。
(2)石油价格
如果说美国双赤字可以看作黄金上升的内因的话，那么油价的持续高企，就是黄金价格上升的导火索。原油库存量高低是油价升降的主要决定因素之一。去年以来，西方国家商业石油库存不断下降，到去年年底，原油库存降至25.27亿桶，比最近5年同期平均水平减少9500万桶，比去年10月减少2200万桶，而今年1月底，西方国家商业原油库存量进一步下降到24.94亿桶，相当于仅51天的消费量。同时，为了防范石油供应中断，美国又一直在增加战略储备，加剧了市场供应紧张的局面。美国政府扩充石油储备的政策正在加速世界油价攀升的幅度。业内人士认为，布什的战略构想使世界石油价格每桶攀升了6美元。
石油是一种不可再生的资源。据欧佩克统计，按照2002年的产量，非欧佩克国家已探明的石油储量只够开采15年，而欧佩克还可以开采97年。国际能源机构发表的石油市场月报称，去年全球原油日均需求量为8240万桶，是1976年以来增长最快的。2005年全球原油日均需求量将仅比今年增加140万桶。欧佩克认为虽然今年全球原油需求增长放慢，但增幅仍高于过去10年的平均水平。一方面是需求的不断增长，另一方面是资源的不可再生性，两者的矛盾必然导致价格的上涨。
从04年开始，油价就已经一路走高。黄金借此向上进发，拉开了黄金上涨的序幕。油价走高攀升是长期趋势。因此黄金的上涨空间依然很大。而自今年6月以来，油价屡创新高。纽约期货市场的原油期货价格每天都在刷新电子记录，60美元/桶、64美元、67美元；8月27日油价轻松突破70美元/桶，虽然随后有所回落，但仍在70附近徘徊，造成世界金融市场恐慌。有悲观的分析师认为到年底油价有可能会突破100大关。到时对于各个国家的经济都会是很大的考验，黄金需求量也会增加，从而推动价格上升。
(3)国际政局动荡、战争等
国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。5月份的时候，由于欧盟的统一宪法未能通过，从而欧元大幅走低，2个月之内下跌超过1000点。而这时黄金就成为了投资者青睐的投资品种。在欧元贬值的同时，金价也在一路上升，从410附近一直攀升到446左右。7月8日，英国伦敦遭到恐怖袭击，地铁和巴士连环爆炸使得整个英国都陷入恐慌之中。投资者大量抛售英镑，黄金的价格当日从422升到429左右。
今年以来，国际政治局势剧烈动荡，尤其是中东地区战乱不断。美军在伊拉克仍遇到顽强抵抗；基地组织阴影不散；伊朗新总理对美国实行强硬政策；朝韩六方会谈迟迟没有取得实质进展。这些都说明世界和平与稳定仍会遇到重大挑战，黄金的需求仍会上升。
另外值得关注的是，中国黄金市场正在逐步开放。2002年10月30日上海黄金交易所的成立，标志着包含黄金市场，货币市场，证券市场和外汇市场的完整金融市场体系的建立。也为黄金市场的整体发展开辟一片天地。2004年9月6日，央行行长周小川在出席“伦敦金银市场协会2004年全球贵金属年会”时发表了“充分发挥黄金市场投资避险功能”的讲话。从周小川的讲话中，我们体会到了我国黄金市场的发展契机已经来临，我国黄金市场走向成熟的步伐正在加快。中国政府将会允许个人消费者持有黄金保值，那么相信黄金的需求将会猛增。所以综上所述，从基本面来看，黄金上升的趋势是显而易见的。投资者可以把握机会，选择合适价位以赚取更多利润。
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