新QDII瞄准新兴市场借掉期外汇交易对冲汇率风险

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新QDII瞄准新兴市场借掉期外汇交易对冲汇率风险

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月24日 14:47

张桔

    QDII家族又添新丁，4月21日，银华基金公司旗下的首只QDII——全球核心优选基金正式发行募集；早前的3月24日，同批获得QDII资格的华宝兴业基金公司，也在上海推出了自己的QDII产品——华宝兴业海外中国成长基金。

    据记者了解，已经在市场上发售的华宝兴业QDII效果并不理想，距离其2亿美元的成立下限还有很大一段距离；在谈到新QDII基金的发售前景时，银华基金总经理王立新表示出了谨慎的乐观。

    比较而言，首批出海的四只QDII基金规模庞大得多，截至2008年3月31日，南方全球精选总份额为283.37亿份，嘉实海外中国精选份额为294.03亿份，华夏全球精选份额为290.07亿份，上投摩根亚太优势的总份额为309.16亿份。

    截至4月21日，上投摩根亚太优势的最新净值为0.7210元，嘉实海外中国精选的最新净值为0.6980元，华夏全球精选的最新净值为0.7770元，南方全球精选的最新净值为0.8330元，今年成立的工银瑞信全球配置则重返一元面值，最新净值为1.0090元。

    魅力重新显现

    当前，在次贷阴霾的笼罩下，部分新兴市场率先出现了好转的迹象。

    数据统计显示，2月18日到2月21日，巴西圣保罗IBOVESPA指数上涨了2520点，涨幅为4.1%；俄罗斯RTS指数上涨了76点，涨幅为3.8%。而纵观首批四只QDII基金中，南方全球精选投资范围最为广泛，覆盖了巴西、俄罗斯、墨西哥等新兴市场，非系统性风险得到了较好的分散，它的净值受损幅度最小，4月21日的最新净值为0.8330元。

    对此，国海富兰克林外方投资总监马克·莫比尔斯表示，他十分看好新兴市场的投资价值，新兴市场的周期性波动存在明显的盈利机会。因此，他对于传统的“金砖四国”的排序依次为巴西、中国、俄罗斯、印度。

    银华QDII拟任基金经理谢礼文也表示了对新兴市场的偏好，他指出次贷危机对于新兴市场的影响在于国外资本的撤离，这对于类似越南和印度这类本土资本规模很小的新兴市场影响会很大；但对于中东地区的国家和俄罗斯而言，由于本土资本规模较大和对外来资本依存度不高，因此表现相对平和。

    他表示在新兴市场中更看重澳大利亚和中东国家的市场。从经济结构上来讲，澳大利亚更注重发展上游工业和力推资源性公司上市，使之可以较好地回避通胀的风险，加之澳元近期的相对强势，使澳大利亚市场前景向好；而中东地区具有得天独厚的石油资源，多年来积累了雄厚的财富效应。因此，他强调银华全球核心优选基金将遵循全球化资产配置策略。

    联合证券基金分析师任瞳也分析，新兴市场对于资源的强大需求会令资源价格及通胀水平维持高位，部分区域的负利率现象将存在一段时间，对资产价格形成支撑。

    对冲汇率风险

    对于QDII基金的出海，在当前美元持续贬值、人民币对美元汇率破七之时，海外投资汇率风险也是一个不容回避的现实问题。

    谢礼文补充表示，他们在应对汇率风险时还会采取对冲的手段来防范。他举例表示他们可能借助于掉期交易外汇的手段，例如考虑到欧元的相对强势，也会在欧洲市场上以欧元买入相关的股票，用以作为同期美元资产的掉期储备，回避美元贬值导致的风险。此前，掉期的手段只有南方QDII采用过。

    银华公司人士则介绍，由于银华全球核心优选基金采用了“基金中基金”的模式，即以不超过资产60%的比例投资于ETF和主动管理的股票型基金，因此在这一两步选择的过程中汇率风险也会被进一步的控制。

来源： 21世纪经济报道

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