存款准备金率再次上调成为各基金公司本期周报的讨论重点。多数基金认为，此次宏观调控对市场将形成一定短期冲击，但市场向下调整空间不大。由于各种不确定因素仍存在，市场将维持箱体整理的格局。
招商 调控打压幅度不大
短期内市场仍将继续受到扩容压力、宏观调控预期、油价高企、外围市场不确定性风险加大等因素制约。同时，央行再次上调金融机构法定存款准备金率，短期对市场也将形成一定冲击，同时尽管此举使得短期内动用加息手段的可能性有所降低，但我们预计下半年宏观调控的步伐不会停止，这对近期市场将形成一定制约。因此预计近期市场仍将维持震荡调整走势。
但是，市场向下调整的空间应该不大：一是下周扩容压力有所减轻，只有两只新股进行申购，且规模都不大；二是伯南克的最新表态令美国8月加息预期有所降低，外围股市及国际期货市场金属价格的压力将有所减轻；三是部分战略性品种经过前期调整，估值吸引力开始逐步出现；四是融资融券即将于8月1日起开始试点，对增强市场信心、改善市场资金面将有积极意义；五是经过前期调整，中行、中国联通、中国石化、长江电力等大市值股票已基本企稳，向下空间不大。
上投摩根 紧缩预期已提前反映
A股后市将维持箱体整理的格局。央行宣布，自8月15日起再次上调存款准备金率0.5个百分点，但预期央行进一步的宏观调控措施仍将以温和调控为主，即使加息，也将是符合市场预期的小幅加息，而且市场前期的下跌已经对紧缩预期提前反映。经济结构的调整和增长方式的改变将给市场带来新的投资机会。受宏观调控影响较小的零售、食品饮料、军工和装备制造业仍然值得长期看好。
海富通 短期难破胶着状态
央行密集、连续上调准备金率，凸显了央行控制流动性的坚定决心。央行为何没有选择加息而选择上调准备金率？原因可能有二：一是在人民币升值压力和美元即将结束加息周期的背景下，利率空间有限；二是准备金率政策收缩流动性的效果比较快。此次央行上调准备金率对市场流动性的影响估计要大于上次，因为银行的短期流动性已经比较紧，这将迫使商业银行不得不放缓放贷速度。至于未来政策取向，我们认为央行可能会先观察二至三个月，再考虑是否继续进一步紧缩。至于传闻中的扩大汇率波动幅度政策，我们认为八、九月份仍有出台可能。
尽管由于基本面情况仍然良好，投资者对中长期市场前景并不担忧，但与此同时，目前市场让人感觉到缺少可加仓的便宜股票，短期市场面也缺少有吸引力的题材吸引新资金进场。相反，密集上市的IPO项目在加大了投资者对资金面的担心的同时，吸引了更多的资金流向一级市场以申购新股来回避二级市场可能出现的调整风险。如果没有新的因素出现，整体市场可能难打破目前的这种胶着状态。未来可能会改变市场运行轨迹的因素有：加息如期实施、人民币升值加速、税制改革、融资融券试点以及放开涨跌幅限制。
天治 牛市只属于优质股
无论是本次宏观调控还是新股发行，都不会改变中国A股市场长期牛市的主基调。不过值得投资者注意的是，由于股改已经基本完成，缺少了股改对价因素的刺激，上半年个股普遍上涨的情况将很难再现。随着全流通时代的到来，个股表现将会逐步两极分化。正如我们所一直强调的，未来中国股市的牛市将只是优质个股的牛市。从投资策略角度讲，只要积极买入并坚定持有那些拥有垄断资源、具有核心技术、具备优秀管理能力的优质成长公司，就能够分享中国经济高速增长所带来的巨大收益。
我们认为，对消费零售行业中的商业、食品饮料可保持较高配置；对现代服务业中的旅游、金融等进行适当配置；对符合“十一五”规划的先进装备制造业、化工新材料、新能源、节能等主题重点配置；对行业景气好转的有色金属等行业重点配置，对基于消费的关系人民生活水平提高的科技类行业给予一定配置，包括3G、数字电视等行业；对公用事业、医药等行业进行均衡配置。 |
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