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基金长期看好农产品 基金持仓或成风向标

打印本稿】 【进入论坛】 【推荐朋友】 【关闭窗口 2007年02月13日 08:50
蒋家华
    基金对农产品牛市预期丝毫没有因短期低迷而受影响。多家跨国投行近期的报告认为,在全球干旱、新兴国家需求增长等支撑下,农产品中长期上涨将成趋势。相应的是,CBOT玉米、小麦前期纷纷创出历史新高,库存也达到了历史最低点,而基金对农产品的明显增持进一步佐证了这种判断。

    多重利多因素助推

    德意志银行日前发表的研究报告表明,尽管农产品市场各个品种去年的表现可谓大放光彩,玉米甚至创下了1996年以来的新高,但报告仍相信,目前价格依然偏低。理由是,全球气候干旱影响了农作物产量,加上全球范围内生物燃料行业的兴起,对需求形成强劲刺激。

    报告进一步分析,全球干旱使得小麦产量显著下降,尤其是美国和澳大利亚减产明显,另外印度也成为小麦净进口国,而这些是过去10年从未出现过的现象,将导致全球库存大幅减少。统计数据还表明,目前的玉米和小麦价格距离1996年的高点还有80%和35%的缺口,谷物价格达到1974年的新高还需要从目前的价位上升250%。

    一边是产量、库存的减少,一边是需求量的迅猛增长,尤其是对谷物深加工的重视更是加剧了需求的膨胀,2005年,美国参议院通过了《2005能源政策法案》,要求将国内乙醇的产量翻倍,而经过两年的建设,美国乙醇燃料的制造工厂已经遍地开花了。

    “新兴国家对粮食的需求将是拉动世界粮食需求的主要因素,也是助推农产品价格的内在原因。”瑞信亚太区首席经济学家陶冬表示,随着新兴国家收入的增加引发消费习惯的改变,将促使对肉食和乳类量的增加,进而牵带谷物消费量的增长。

    基金持仓或成风向标

    基本面消息对农产品市场的利多之外,基金推动也是农产品价格将维持走高趋势的因素。分析人士指出,对于农产品长期看好使一些基金由原来的工业品市场转移到农产品。近期公布的CFTC持仓表也说明这种趋势。

    持仓报告表明,农产品豆类系列继续出现基金增持,其中大豆增持力度最大,豆粕和豆油增持比例相当,增持幅度均大于前周,而小麦和玉米则继续出现净多减持,其中小麦多翻空,不过分析人士指出,这两个品种的减持只是基金转移了品种,并非离开农产品市场。

    作为基金重仓的品种,大豆上周五摆脱了美国农业报告的利空因素,改写了近期价格纪录,而基金持仓也表明了对这个品种的看好。数据显示,上周大豆总持仓46.15万手,净多升至10.77万手,连续三周创出近几年历史最高,去年净多最高值仅为5.76万手,近几年最高净多持仓的2003、2004年也不过为7.05万手。

    截止至2月6日CFTC基金动态表

    商品    总持仓            基金多仓        基金空仓    净头寸        净头寸变化

    大豆    461503     143740    36050    107690    15649

    豆粕    220617     59464     17963    41501     5486

    豆油    275698     85181     15637    69544     6832

    玉米    1488786    407330    80353    326977    -5108

    小麦    454387     69735     72762    -3027    -4733

    棉花    195478     45053     52645    -7592    -2256
 
来源:中国证券报
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