天治：加息预期不改上升趋势关注估值偏低绩优股基金滚动报道

天治：加息预期不改上升趋势关注估值偏低绩优股

2007年06月15日 10:57

孔维纯

    天治基金管理公司发布近期市场研判结论称，经历了上周的剧烈振荡之后，市场恐慌情绪已经得到缓解，结构性调整继续进行。在调整过程中，绩优蓝筹股逐步显示出王者风范。投资者可重点关注两大热点和五大板块。其中，两个热点分别是基本面良好、前期被“错杀”的二线蓝筹和业绩良好、具备外延式增长（整体上市或资产注入）的品种；五大板块则分别是券商板块、房地产板块、有色金属板块、医药板块和机械板块。

    加息预期不改上升趋势

    天治基金认为，近期制约股指反弹的主要因素是加息预期，而这并不会改变市场的上升趋势。

    天治品质优选基金经理谢京表示，4月份以来食品价格同比大幅上升，引发投资者对通货膨胀和加息的担忧。根据日韩的经验，在升值流动性泛滥的情况下，实施非常苛刻的紧缩性政策是有利于经济和资本市场发展的。等到观察到流动性无法控制时候，再实施紧缩性政策就来不及了。因此有传言央行很有可能在近期加息。虽然加息的可能性非常大，但不会改变中国股市中长期向好的趋势。首先，宏观基本面没有发生大的变化，投资、消费和外贸依然保持良好的发展势头。其次，经过一年多以来的持续上涨，投资者信心有了很大的增强，参与市场的热情与日俱增。随着股权分置问题的逐步解决，阻碍中国资本市场发展的关键因素得到彻底消除。2006年以来几次加息的累计效应还不足以阻挡牛市的步伐。最后，流动性过剩这一大的背景并未改变。加息虽然会对信贷产生抑制作用，但同时也会加剧市场的流动性。目前股市上资金十分充裕，加息不会对股市有太大影响。此外，从金融行为学分析，预期之中的加息，可能会被市场当作是利空出尽。从目前看，加息后的存款利率依旧偏低，股市仍然有很强的吸引力。

    五大板块机会凸现

    天治基金认为，当前市况下，投资者可重点关注估值水平偏低的，中报业绩大幅度增长或超出预期的个股。有业绩支撑、基本面良好的个股在大盘调整中整体表现较为抗跌，不过仍然可以发现不少好股票跌幅较大，在这些股票之中或许存在不错的投资机会。同时，随着市场整体市盈率的高企以及具备内生性增长的潜力蓝筹公司股价被充分挖掘，场外资金开始把目光集中在业绩良好同时具备外延式增长的上市公司身上，这其中也将有投资机会凸现。

    对于值得关注的五大板块，天治基金认为，牛市格局中成交量不可能大幅萎缩，证券公司2007年业绩整体释放已经成为定局，周末海通借壳已获证监会批准的消息，将极大刺激券商板块的活跃度，近期每一次下跌都应被理解为逢低吸纳的好机会；5月份以来，国内主要城市的房地产价格的继续创新高，一线房地产公司的业绩将再上一个台阶，房地产板块值得看好；以锌、镍为代表的有色金属价格在2007年继续创出新高，库存的短缺局面不可能在短期内扭转，预计有色金属板块中绝大多数上市公司的业绩将继续保持50％以上的高增长，其中，尤以拥有矿源的有色金属冶炼类上市公司在此轮商品牛市中获益最大；最近猪蓝耳病的高发以及不少医药类上市公司都拥有集团公司资产注入的预期，激发了市场资金对这一前期整体涨幅滞后的医药股的关注力度，尤其是最近维生素价格的迅速上涨，导致市场对部分维生素生产企业业绩反转和增长的强烈预期，必将拉动医药板块整体的估值水平。机械板块的景气繁荣周期一旦开始，持续时间将更长，拥有子行业垄断优势或优质资产注入的机械制造企业将获得最大收益。

来源：上海证券报

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