富国基金:布局蓝筹公司迎接理性繁荣基金滚动报道

富国基金:布局蓝筹公司迎接理性繁荣

2007年07月10日 14:01

    富国基金日前发布2007年第三季度投资策略报告称，三季度市场上升动力不足，但下跌幅度有限，更多表现为振荡格局，三季度的投资机会将更多表现在个股上。

    三季度震荡调整

    富国基金认为，在上半年充裕流动性的推动下，股价的上涨超过上市公司的盈利增长，从而造成短期整体市场估值基本反映了2007年企业盈利大幅上升的预期，市场总体进入高风险区域。此轮牛市上涨初期的估值重估推动已告一段落，短期看影响市场的主要是流动性和上市公司的业绩。

    今年是后股改时代业绩释放的元年，加上上市公司大量的投资收益入帐以及频发的资产注入，我们认为全年业绩完全有可能超过市场共识的40％增长。但具体结果如何，则需静待上市公司所有中报的出台，而此后，各路研究力量才会上调利润预估。因此三季度在市场流动性短期见顶后，是等待业绩明朗的一个季度，股价上升动力不足。

    再考虑到下半年红筹大量回归及大小非的减持高峰来临，短期市场资金压力较大。数据统计显示，今年下半年A股市场资金需求将达到7100亿元。其中海归发行A股规模约2500亿；大小非解禁规模430亿元（距首批上市公司股改历时两年，承诺24个月限售期的上市公司将可以实施套现。按照目前的市价估算，下半年限售股解冻额度合计为4264.49亿元。由于并不会完全抛售，根据券商统计的5月实际抛售率10％计，仍需资金430亿元）；首发、增发配售解禁3162亿元；拟公募增发融资额1033亿元。

    而且，上半年虽然宏观经济增长速度较快，但股价上涨幅度更大，市场形成了一定的泡沫，有调整的内在要求。富国判断市场下跌幅度有限，更多表现为振荡格局。

    机会在个股

    富国基金认为，三季度的投资机会将更多表现在个股上，特别是行业龙头公司，建议密切关注被错杀的龙头企业跌出来的机会。

    富国建议投资者关注以下三个方面：政策引导的要素价格重估将加快产业升级步伐；劳动力价格重估和财富效应加快居民消费升级，一旦生产要素价格开始重估，包括劳动力、土地等资源在内的中国生产要素价格都将重估。富国认为，资产资源品价格将持续上涨，生产和货币供给“双过剩”，构成了在资产领域需求远远大于供给的背景和条件，引起资产价格上涨。而对于资产资源品，我们的定义是未来能带来稳定现金流，且具有较高议价能力的资产，如土地、矿产、商业地产、机场、渠道资源和品牌资源等。而随着通胀压力加大，加息周期下，我们建议超配保险等受益行业，而低配有息负债率高的资金密集型行业。

    在三季度富国基金的行业将从以下三条主线来配置：加息周期下的行业投资机会；国家政策推动的产业升级和消费提速所孕育的机会；本币加快升值背景下资产资源品的价格上涨带来相关行业估值和业绩的提升。行业配置重点是超配资源品，消费服务业。

来源：中国证券报

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