华安基金:投资主线大盘高位震荡紧抓结构性机会基金滚动报道

华安基金:投资主线大盘高位震荡紧抓结构性机会

2007年07月16日 13:21

张哲

    华安基金管理公司近日发布的三季度投资策略报告指出，市场近期进入阶段性调整，维持高位箱体震荡可能性偏大，但结构性的投资机会依然存在，前期滞涨的大盘股、中期业绩超预期个股以及资产整合进程加快的个股有望成为下阶段的投资主线。

    在这份题为“等待机会，积极调整”的报告中，华安基金分析指出，牛市的步伐短期内虽有放缓，但不会停止。做出这一判断的依据如下：人民币升值背景下的资产价格上升是长期趋势；流动性过剩局面短期难扭转，负利率背景下个人金融资产的重新配置为市场带来持续增量资金；实体经济增长强劲，资产注入、整体上市、股权激励、税率并轨等因素导致上市公司业绩仍有超预期潜力；加强市场监管、查处违规资金有助于消除非理性泡沫，奠定市场长期健康发展的基础。

    对于市场目前的牛市“休整”状态，华安基金认为，这有助于风险合理释放，缓解估值过高压力。其分析指出，造成这一走势的原因大致有三：其一，短期供求关系变化。红筹加速回归、大型IPO增加、非流通股上市等增大了市场供给，而QDII开闸、2000亿美元特别国债发行等可能造成一定的资金分流；其二，市场对二季度后上市公司业绩增速放缓形成普遍预期；其三，市场预期后续可能出台如加息、取消利息税等政策措施。

    对于未来的市场表现，报告指出，绩优蓝筹主导的价值投资理念重回市场主流，但同样需警惕“蓝筹泡沫”。报告称，公司长线继续看好金融、地产等升值受益行业的市场表现，同时关注处于景气上升期、估值偏低的煤炭和钢铁行业。

    报告同时对国内外的宏观经济作出了分析。报告指出，中国国内经济短期仍表现强劲，2007年总体仍将以强势平稳完成本轮景气筑顶，2008年经济增速可能降低。目前，固定资产投资和出口增速仍较为强劲，消费需求稳定于高位，产出继续高速增长，通胀压力略有增大。在货币增速偏高和CPI走高推动下，政府采取了包括加息、加速升值、大幅度调低出口退税等多种调控手段。政策效应的发挥还需要一点时间。

    国际市场上，美国继续面临房地产市场带来的调整压力，但企业利润率仍处高位、利率较低而流动性仍然充沛，加上美元有序贬值带来的刺激和全球化因素的继续支撑，美国经济的调整仍将是渐进的。全球化在本轮经济周期中的角色可能达到了历史最大。它不仅拉长了中国的经济景气周期，而且拉长了美国的景气周期，使得人们对于景气周期回落的预期一再推迟。

来源：证券时报

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