信托私募成信托公司创新突破口 PE信托助推私募基金滚动报道

信托私募成信托公司创新突破口 PE信托助推私募

2007年07月24日 08:28

林根

    相互需要使得国内创投机构与信托公司的合作正步入佳境。借助信托方式，创投机构获得了进行私募股权投资的新跑道。

    创投与信托合作正酣

    信托管理新规今年2月出台之后，信托公司纷纷回归资产管理主业，而推出信托型私募股权投资基金（以下简称PE信托）正成为创新突破口之一。由于创投机构需要依托信托公司募集资金，而信托公司则需要借助创投机构的专业优势，相互需要使两者走到了一起。

    今年以来，创投机构与湖南信托、深国投等信托公司已合作推出多只PE信托。一业内人士告诉记者，即使是一些信托公司号称独自推出的PE信托，其背后也或多或少有创投机构参与，只是其发挥的作用大小不同而已。

    目前，有意与深国投合作推出PE信托、正在排队的创投机构就有11家。相关人士告诉记者，深国投选择合作伙伴时，主要考虑对方管理层从业经历、管理团队协作程度、与信托公司的投资理念是否相符，以及是否有成功的股权投资案例等因素。

    由深港产学研创投公司、深圳松禾投资公司和深圳国投合作推出的深国投－铸金资本一号有望于近日成立。据介绍，深国投－铸金资本一号募集资金规模为1亿元，期限为5年，募集期为7月15日至7月31日，最低认购额为100万元。其中，深港产学研创投加入该信托计划资金的比例将不低于4000万元。有关人士透露，目前该信托计划在未进行大规模推介的情况下，已获得投资者的逾3倍的预约认购。

    据了解，上述的深圳松禾投资公司由深港产学研创投公司的管理团队所设立。资料显示，深港产学研创投公司注册资本15000万元，管理资产超过10亿元。深港产学研创投和深圳达晨创投等4家创投机构通过投资同洲电子获得了5年30倍的回报。

    此前，深圳达晨创投与湖南信托于今年4月份合作推出了“深圳达晨信托产品系列之创业投资一号集合资金信托产品”。该PE信托募集资金规模为7000万元，最低认购额为200万元。该产品将多个由投资者指定用途的信托资金集合管理和运用，参与Pre-IPO，投资拟上市公司，投资拥有核心技术或者创新型经营模式的高成长型企业。被市场人士认为是“信托新政出台后，第一个真正意义上的产业投资领域的股权投资集合资金信托产品”。

    此外，江苏国信和中科招商也合作推出了PE信托。

    合作方式多元化

    创投机构与信托公司的PE信托合作才刚刚起步，但合作方式已呈现多元化趋势，目前已有湖南信托模式、深国投模式等等。

    据介绍，在湖南信托模式中，信托公司主要负责信托资金募集，而创投管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。

    深圳创投同业工会常务副会长王守仁认为，湖南信托模式并不容易被其他信托公司所效仿。他解释说，深圳达晨创投与湖南信托成功合作，主要基于两者间有股权方面的联系所产生的紧密信任关系。

    而在深国投模式中，信托公司负责信托资金募集，其中创投机构以部分资金参与信托计划，实现两者利益一致化。信托公司还负责信托财产的管理运用。在这当中，创投机构主要扮演投资顾问的角色———负责投资项目初期筛选、中后期管理和变现退出等智力支持。在此过程中，信托公司都拥有最终的否决权。据介绍，创投机构的收入主要有两部分组成：一是每年收取的管理费；二是绩效费，即投资项目获得盈利时所获得的提成。

    深国投PE信托与深国投此前跟私募机构合作推出的私募证券投资信托基金相类似———也是“信托公司+投资顾问”方式。但不同的是，在PE信托模式当中，在决策上，信托公司扮演更主动的角色。

来源：证券时报

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