三家基金看市 A股估值仍然合理基金滚动报道_中国经济网—

三家基金看市 A股估值仍然合理

2007年08月01日 11:18

余喆

    上投摩根 A股估值仍然合理

    上周大盘强劲反弹，伴随着两市成交量急遽放大，上证综指再次创出历史新高。在前周金融地产板块领涨后，钢铁、电力、煤炭等板块后来居上，热点板块轮动有序，结合中报良好业绩预期，绩优蓝筹股主导的二八行情继续向纵深发展。结合成长性因素考量中国上市公司估值水平，以PEG作为相对估值指标，从全球主要市场的PEG比较来看，仅仅俄罗斯与印度股市的PEG比中国要低，而其他市场PEG都要高于A股市场。因此，目前A股市场的估值水平仍然是合理的。

    我们认为，流动性过剩和经济偏热已成为中国近阶段宏观经济的主要特征，政府的进一步宏观调控和货币紧缩政策已被市场充分预期，结构性牛市走势将成为下半年市场共识。低价和题材股的炒作已经告一段落，有核心竞争力，有业绩支撑的绩优蓝筹股将走出超越大盘的独立行情，结合人民币升值、内需拉动及产业升级相关的蓝筹股值得重点关注。

    华富基金选市场不选股票

    2006年直至2007年初那种光靠资金推动股价飞速上涨的情况已不存在，现今的股价，需要的是企业盈利能力的支撑，即真正用价值来支撑价格。如果业绩增幅能达到较高水平，则会有进一波的大行情出现；若没有实现超预期，则上升的空间已然有限。

    早在3000点以下，做股票讲究“选股不选时”，只要是被低估的股票，都能在短期内获得超预期的收益。而爬上4000点的高坡，我们开始了“选市场不选股票”的时代，因为任何一只股票都是被高估了的，选择什么股票都贵。所以我们只能追随市场，根据行业来获得相对收益。下半年的格局，绩优股继续上涨。作为专业的机构投资者，不断发行的基金将继续关注绩优蓝筹，只会重仓有业绩支撑的最优200只股票，从而重现美国历史上“漂亮50”的经典现象。因此，下半年的投资理念，即坚持价值投资。

    大成适度轮动获取超额收益

    自上半年偏快的宏观数据出台以来，管理层已出台了一系列宏观调控政策，由于投资者预期管理层不太可能再出台猛烈的调控政策，市场获得了阶段性的喘息机会。基于行业和个股内涵增长的超预期、优质资产注入式的外延增长具有实质性的进展以及伴随着市场的回暖蓝筹股出现阶段性的估值洼地这三类机会已成为这个阶段行情的主要驱动力，我们预计近期市场仍将维持震荡盘升格局，将从交易性角度战略把握这三类机会，通过适度轮动获取超额收益。

来源：中国证券报

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