QDII基金经理自述炒股秘笈全球市场寻找机会基金滚动报道

QDII基金经理自述炒股秘笈全球市场寻找机会

2007年08月06日 12:57

徐崭

    基金系QDII即将出海，主要投资品种是股票，上限可至满仓。

    上周，南方、华夏、嘉实三家基金先后宣布获批QDII资格。截至发稿，理财周报获悉，上投摩根得到证监会正式批复，获准开展QDII业务，其首只QDII将主要投资于亚太地区证券市场以及在其他证券市场交易的亚太企业。

    当年QFII进入A股市场被投资者戏称为"站在门口的野蛮人"，现在QDII要在高风险区域与全球资金厮杀，可谓"站在野蛮人的门口"。面对投资者充满好奇和担心的目光，南方基金首只QDII的基金经理谢伟鸿告诉理财周报记者，其实QDII的投资并不神秘，也不难，而且风控机制可能比A股更严格。

    "内地投资人被A股市场宠坏了，对短期收益率要求太高。"谢伟鸿解释，其实从过去三到五年看，中国市场并不是收益率最高的，全球收益率排名前三的是埃及、哥伦比亚和印度尼西亚。以三年为期来观察，与QDII同类的全球投资基金年化收益率可达26%－30％。

    QDII基金经理的一天：随地球转动看遍多国股市

    今年5月份，谢伟鸿从台湾新光证券投资信托公司海外投资部经理任上来到了南方基金，谢伟鸿告诉记者，这两个月没有享受过周末，总结QDII基金经理的工作状态就是"不停地工作，工作时间很长"。与A股基金投资于单一市场不同，QDII投资于多个国家和地区的市场，非常考验基金经理的全球投资能力。在谢伟鸿眼中两者的差别是，A股投资在如何择时交易上花的时间更长，而全球投资更注重趋势研究，短期操作较少。

    海外基金分类很简单：美国高科技、新兴市场、拉丁美洲、越南基金，定位非常明确。作为首只出海基金的掌舵人，当早晨的阳光照射到地球上哪一块土地，谢伟鸿的目光也就转移到了那里的证券市场。

    一早，打开电脑，谢伟鸿先"回顾"美国市场，看看昨天晚上发生在那里的最重要的事件或者现象。

    8点钟，亚洲市场随着太阳的升起而开盘。先关注日本与澳洲，再台湾、韩国，继而内做地股市，接着对这些市场的状况进行深入的研究。

    下午，关注点转移至东盟国家，如泰国、新加坡。

    下午三四点钟，目光从亚洲跃入欧洲，这时的关注也是为观察接下来开盘的美国市场作准备。

    全球配置：新兴市场选韩国

    基金系QDII即将出海，它将在哪个国度停靠？

    进入某一个国家的证券市场需要考虑多个因素，南方基金首只QDII产品的投资比较基准是MSCI世界指数60%、MSCI新兴市场40%，可能考虑重仓香港、美国、瑞士等发达国家的股票和基金以及新兴市场中的韩国。

    基金经理谢伟鸿表示，选择韩国是发现其2007年的股价相对低廉：三星、LG等上市公司的股价相对偏低，因此股价在未来有一定的表现机会。看中瑞士的原因则是它的市场相对成熟，有高效的配套制度，有能取得稳定报酬的良好预期。"作为一个发达市场，瑞士的金融业有相当悠久的历史，特殊产业（主要指精密器械）在全球属领先地位，这两个领域的投资价值都较高。"

    目前，南方基金的首只QDII产品设计已经报证监会等待审批，具体的投资市场尚待最终确认。谢伟鸿向记者表示，南方基金已经在全球挑选了48个市场作为投资范围，并将从中精选几个国家作为投资的重点，既会直接投资股票，也会投资海外股票型基金，具体投资品种包括交易所的交易基金、主动管理基金和香港市场的股票等。

    策略：在陌生市场发掘价值洼地

    锁定一个国家和地区去投资需要经过大量分析论证，在陌生国家和地区发掘一只陌生股票更是难上加难。现在看QDII小心翼翼的样子，国内也可以想象当初QFII进入"新兴加转轨"的中国时是何等的谨慎。

    谢伟鸿告诉记者，进入一个市场最基本考虑有两个要素。收益面是一个切入点--价值是否被低估，上市公司是否有优良业绩，国家和地区的经济发展是否处于上升趋势。

    风险的考量则是另一个方面--备选市场和股票是否存在足够的流动性，包括市值容量和每股交易量是否足够，一旦市场形势不妙自己是否可以在一两天内全身而退。"流动性差，我们的投资额度肯定不会高。"

    此外，非经济因素的风险，诸如政治因素、自然灾害因素也是需要考虑的潜在风险。

    在风险控制上，南方基金这只QDII还要根据市场轮动对仓位做动态调整。谢伟鸿称，每个月基金都会进行回顾和展望，一旦这个市场处于衰退行情则撤出或者转移至其他市场。

    选股：像买任天堂一样买成长性

    确定市场之后，如何选股是一门精密技术。

    谢伟鸿告诉记者，自己曾经管理的台湾新光（日本）基金一度排名亚洲第一，有着其内在的原因，"我们找到了市场没有发现的高成长股票。"

    2006年，谢伟鸿管理的这只日本市场基金重仓了任天堂股票，至2007年末基金在该股上获利达170%之多。"我们一开始认可任天堂的设计理念，按照它的思路走下去，它的行业地位将发生根本性的变化。"谢伟鸿分析任天堂与其竞争对手索尼在游戏机设计理念上的差异，在两者之间最终选择了任天堂。

    在游戏产品的设计思路上，索尼认为芯片速度要快画面要好看，才能吸引买家。而任天堂认为要让男女老少都喜欢，产品侧重于耐玩性上而不强求画面的华丽。结果，任天堂取得了成功，在全球市场上遥遥领先于索尼。

    锦上添花的故事在2006年底发生。任天堂的全新产品Wii上市，它彻底改变了传统的游戏方式，给任天堂又带来了可观的销量。"我们很早便得知了任天堂这一产品的设计计划。"事实证明，谢伟鸿的判断是正确的，任天堂的策略将不少潜在玩家变成了彻彻底底的游戏迷，随着销售额的增长，任天堂的股票取得了极佳的战绩，也给谢伟鸿带来了荣誉。

    营销："A股投资者被宠坏了"

    众基金公司抢跑QDII有其战略上的考虑。谢伟鸿说，为成立这只QDII基金，南方基金已经筹备了3年，今后在证监会允许的前提下，公司会将建立起第二只、第三只QDII基金，相比之下第一只基金更多的意义在于"跑马圈地"。

    "QDII产品的面市，对整个基金业的发展有积极的作用，提供给投资人不同风险程度的选择。国内的基金公司也将因有无国际投资经验而走向分化。"

    但是，谢伟鸿不希望投资人误以为投资QDII能获取超高收益。在QDII产品即将面市的时候，谢伟鸿对产品的销售表现出了担忧。"国内市场的投资者对回报率的要求相当高，同时又希望风险很低。我们提供的产品全球配置，风险相对分散，但并不能说一下子就赚大钱。内地投资人被A股市场宠坏了，对短期收益率要求太高。"

    谢伟鸿这样解释全球配置的风险控制：海外市场与A股市场之间的关联性相对较低，A股市场下跌的时候，其他一些市场可能是处于上升态势，将资产分散投资于海外能让在A股市场的获利资金相对安全。另外，因为南方基金的QDII在全球48个市场中精选多个国家和地区进行配置，当一个市场出现颓势时，其他市场的上升能化解投资于单一市场所面临的风险。

来源：中财网

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