经济学家许小年:通过市场竞争造就多样化基金公司

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经济学家许小年:通过市场竞争造就多样化基金公司

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月02日 08:09

朱茵

    经济学家许小年昨日在2007年中国基金业高峰论坛上表示，制度性缺陷造成机构投资行为不理性，因此要进一步推动市场化改革。

    许小年认为，我国基金业过去十年取得了显著的进步，但和发达国家相比，差距相当明显，未来操作改进的空间非常大。具体表现在，在市场环境的变化中，违规违法的行为时有发生，机构若不坚持价值投资理念，资金错配的现象就会更加严重，最终将伤害包括散户在内的投资者的利益。放弃价值投资理念也会导致风险逐步上升。

    在一个市场过热的过程中，基金的同质化极有可能放大了市场的波动。许小年指出，基金的同质化对于降低波动性是一个非常大的障碍。基金有很多不同的名字，但实际上基本投资风格和投资特点都随着市场形势的变化而变化，是千人一面。从资本市场的定价功能和资本市场减少波动性这两条来衡量，基金未来操作改进的空间非常大。

    在论坛上，许小年提出四点建议：一是要渐进地推动市场化的制度改革，给基金以完全的操作自由；二是通过市场竞争造就多样化的基金公司，给投资者更多的选择，以投资风格和投资方法的多样化来稳定市场。步调一致的市场是不稳定的，只有多样化才可以稳定市场；三是逐步放松和解除对管理费用的管制，使基金在市场竞争的压力下，走向基本面投资，追求长期回报，逐渐发展形成自己的多样化的风格。在解除管制以后，管理费可能会下降，但可以提高申购和赎回的费用，以鼓励长期投资，避免短期炒作；四是要废除短期排名，希望基金评价系统像国外一样，只排三年的业绩，而不排一年的业绩，更不要排季度业绩。此外，应改善从业人员的激励机制，以减少违规行为。借鉴国际经验，从利润分成逐渐过渡到探讨基金公司的合伙人制。

来源：中国证券报

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