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流动性过剩未改观投资基金"高烧"难退

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月06日 08:46

吴谭

    基金规模的快速增长引起了管理层的关注，但在当前负利率的大背景下，门槛较低的基金已成为广大老百姓的自觉选择，有关政策能否为基金投资热降温存在很大疑问。尽管今年三季度新基金发行审批明显放缓，但并不影响基金总体规模的快速扩张。统计显示，在三季度，共有62只开放式基金实现了份额翻番，其中有16只基金的份额增长超过10倍。基金规模的快速增长引起了管理层的关注，日前中国证监会基金部下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，再度重申基金公司在基金销售中应充分揭示投资风险，严禁误导投资人。但在当前负利率的大背景下，门槛较低的基金已成为广大老百姓的自觉选择，有关政策能否为基金投资热降温存在很大疑问。

    投资基金持续"高烧"

    今年以来，监管层连续几次采取放缓新基金审批试图为过热的基金投资降温。但没想到，不仅新基金遭到市场热捧，配售比例最低的只有10%左右，老基金的持续营销也遭到追捧，大比例分红也好、拆分也好，都出现一天之内就募集到超过目标额度几倍的资金而不得不提前结束营销并实施比例配售的情况。封闭式基金转开放也同样遇到这样的流动性充裕的难题，如华安基金公司的一只基金封转开一天之内竟然卖出700多亿元。

    基金热销显然不是仅靠"销售误导"就能实现的。负利率格局短期内看不到有改善的迹象，恐怕才是投资基金"高烧"不退的真正原因。因为购买力在下降，不投资，老百姓辛辛苦苦积攒的财富就被通货膨胀"偷走了"。

    超大盘基金表现平淡

    其实不仅是监管层意识到基金规模扩张过快导致的流动性风险，很多基金公司也意识到这一点，这也是基金频繁发布暂停申购的原因之一。虽然目前股票市场容量扩大后，两三百亿元规模的基金也可找到投资对象，但与百亿元基金相比，投资还是有一定难度。这从一些快速增肥的基金业绩上也可以看出来。

    比如博时价值(净值持仓)增长，其在8月份进行了大规模分红持续营销，三季度中净申购份额达到381亿份，使其规模短期内迅速扩大，从6月30日的28.82亿份大幅增加到9月30日的409.9亿份，扩大了13倍，基金资产净值则增加到426.19亿元。三季度末时，规模同在400亿元以上的还有嘉实稳健(行情股吧)、易方达价值成长，三季度净值增长率为46.53％的嘉实稳健在体量变大后，净值增速明显放缓，上周五时的净值已比其10月份净值最高点的时候跌去了7%。

    超大盘基金助推蓝筹泡沫

    基金盘子太大还有个问题，就是会助长蓝筹泡沫越吹越大。近几个月来，大盘权重股的价格一直比较坚挺与大盘基金的持续增仓脱不开关系。某掌管着一只200多亿元（资产规模）大基金的基金经理坦言，钱多了，不可能去买小盘股，因为小盘的流动性差，稍微买一点，股价就"涨到天上去了"，要卖的时候也是一卖就跌停，而大盘股每天买卖几十万股也不会对股价有太大冲击。

    "所以，尽管有些中小盘的股票业绩不错，成长性也好，但我没办法去买。而且中小盘股占的比重低，即使涨停，对我的净值也不会有多大贡献。另外，对单只股票的持仓不能超过其股本的10%，要达到我的建仓要求，买中小盘的话，可能要买两百来只股票，我也没有那么多精力关注。"该基金经理所言颇具代表性。

来源：新快报

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