大盘调整步入后期超卖阶段短期弱势格局已形成

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大盘调整步入后期超卖阶段短期弱势格局已形成

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月14日 09:19

工银瑞信

    工银瑞信视点:大盘调整步入后期超卖阶段

    股票市场

    上周大盘深幅调整，沪指下跌幅度8.00%；深成指下跌7.56%；成交量继续萎缩，向下完全回补了国庆前后的两个跳空缺口，创下9年来最大的单周跌幅。而且上证指数也跌穿了中期走势生命线60日均线，央行在周末又宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这自然让市场参与者对本周的走势产生了悲观的预期。从技术方面看，大盘MACD中DIF和DEA继续下移且两者乖离进一步加大，同时MACD绿柱也显著放大，预示大盘调整有望步入后期超卖阶段；随机指标KDJ三线已经进入超卖区域，相对强弱指标RSI也已经进入超卖区域，预示短期大盘随时面临技术性的反弹。同时，BOLL通道显示，上证综合指数已经跌破通道下轨，短期反弹几率较大。但短期弱势格局已经形成，反弹的高度将较为有限。

    本周是一系列宏观数据公布的日子，央行却选择在数据正式公布前就上调存款准备金率，这反映出央行对流动性过剩调控的决心，同时也表明对于CPI等数据可能重新上行的担心情绪。此次准备金率的上调是今年以来第9次上调存款准备金率，虽然作为主要的管理流动性的手段，这并不能彻底解决经济对外失衡导致的流动性快速增长问题，但当前的A股市场资金环境较之前已发生微妙变化，调控措施对市场的冲击可能会比此前大。同时市场更关心的是，后期会否继续加息及加息的幅度。因此市场短期都可能将继续笼罩在调整的阴霾之中。

    另外上周外围股市整体受挫，欧美股市继续受到美国次按阴影笼罩。道琼斯指数一周累计下挫4.1％。港股方面也呈大起大落格局，全周恒指跌幅5.53％，失守30000点大关。而与A股联系更为紧密的国企指数，一周更是大跌1836点，跌幅高达9.4％。在外围市场不平稳的情况下，欧美股市特别是香港市场的下跌都会从投资者心理及两地上市的H股股价及估值方面向A股市场传导，进而进一步弱化A股市场走势。

    债券市场

    上周央行重回资金净回笼操作，央票及回购利率均继续大幅上涨，公开市场操作为：周二以价格招标形式发行了1年期央票，发行量为85亿，最终中标利率为3.7990%，较前一周上升19bp，同时以利率招标方式进行了340亿的28天正回购操作，中标利率分别为3.40%，较前次上升35bp。周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票30亿，中标利率为3.0922%，较前一周上升10bp；以利率招标形式发行了3年期央票60亿，中标利率为4.34%，较前次上升了19bp；同时还以利率招标方式进行了130亿的84天正回购操作，中标利率为3.60%，较前一周的相近期限的正回购利率上升了46bp。考虑上周央行到期资金流为450亿，正回购到期资金流为80亿，上周实现资金净回笼约110亿。

    上周没有大的新股发行，市场短期资金整体很宽松，但由于中铁将在21日发行，因此14天以上资金利率逐步走高，成交量也有所萎缩。全周回购市场共成交8482.33亿元，较前一周减少28.50％，加权平均利率3.0226％，比前一周上升7.71个基点。本周在中铁IPO的影响下，预计7-14天资金利率会继续走高，成交量也将会放大。

    上周共有9只债券发行： 1只政策性金融债，4只短期融资券，4只企业债：其中政策性金融债为浮动利率的三年期农发债，发行量120亿，中标利差为0.55%，最终发行票面利率4.65%；短期融资券为07唐钢CP01，07中核CP01，07粤物资CP01和07广新CP01，期限均为一年；企业债为5年期的07铁通债，7年期的07红豆债，10年期的07横店债和15年期的神华宁煤债。

    上周上证国债指数收于110.04，上升0.14%，成交额继续萎缩，全周只有13.59亿元成交。银行间市场方面，由于央票一级市场发行利率继续大幅走高，加息传言不断，以及年底交易意愿降低，成交量继续萎缩，短期央票利率继续上扬。但前几周周末恐慌性抛券的现象在上周没有发生，周末收益率与周四基本持平，说明目前利率已经充分反映了各种不利因素，而且本次IPO对银行间市场资金面的冲击也远低于中石油。

    本周没有大的股票发行，但受中铁IPO影响，7天以上回购利率预计会逐步上升，但由于本次新股对资金面的影响没有中石油大，因此现券方面，预计在临近发行时，和回购利率可以进行参照的券种利率会有所上扬，稍长期限的债券上升空间预计不会很大。

来源：全景网

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