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巨额主权财富基金觊觎新兴市场

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月21日 08:59

张燕

    预计两年内中国投资公司资本金达6000亿美元    全球有多少主权财富基金（Sovereign Wealth Funds， SWF）？主权财富基金的增长动力来自哪里？主权财富基金未来可能产生哪些影响？

    11月20日，渣打银行发布的一篇名为《主权财富基金崛起》的报告，揭开了主权财富基金的面纱。这篇报告由渣打银行全球研究部主管、首席经济学家李籁思（Gerard Lyons）撰写。

    七只超千亿美元基金

    主权财富基金首度出现于1953年，在半个世纪的发展过程中，其规模和影响力不断增强，这一势头还将延续下去。据渣打银行统计，截至目前主权财富基金的规模为2.2万亿美元，预计10年后将有可能达13.4万亿美元。

    渣打银行报告称，已有7只主权财富基金的资产规模超过1000亿美元，它们在市场中占据重要地位，分别来自阿布扎比、新加坡（政府投资公司和淡马锡公司）、挪威、科威特、中国和俄罗斯。

    油价及其他主要大宗商品价格上涨、外汇储备增长、主权财富的投资表现等因素，是推动主权财富基金增长的主要力量。

    “主权财富基金的目标不尽相同。一些基金以追求收益最大化为主要目标，但有些则将战略性考虑放在首位。这使得对主权财富基金未来规模的预计非常困难，但其未来规模一定是巨大的，影响力也将不断增加。”李籁思在报告中写道。

    他预计，中国的外汇储备还将继续增加，预计2009年初将达到2万亿美元。外汇储备增加，对主权财富基金的投入逐步水涨船高也就不足为怪。或许两年内中国投资公司的资本金会达到6000亿美元。

    将加大新兴市场投资

    渣打银行在报告中预计，主权财富基金将加大对新兴市场股市和债市的投资力度；将更多资金进入另类投资，如对冲基金和私募股权；促进与那些未能完全分享全球化成果，或为西方所排斥的国家之间的战略联系；在发达国家敏感行业持有更多战略性股份。

    渣打银行指出，政府通过主权基金进行干预将导致市场扭曲，特别是当主权基金活跃于规模较小、流动性较弱，成熟程度欠缺的亚洲、非洲和拉丁美洲的部分区域间市场时。外国主权基金将在这些市场发挥巨大的影响力。但在新兴市场，主权财富基金可能会产生积极的影响——既能为市场提供充裕的资金，同时有能力吸收流动性。

    规模较大的主权财富基金对市场具有顺循环的影响，推动即将出现的趋势。事实上，目前储备货币的多元化和主权财富基金投资于规模较小、成长较快的新兴市场正在产生强劲的冲击力。“加剧美元的疲软，不断推高新兴市场股市。而且，随着主权财富基金发展壮大，它们会偏向风险更大的投资行为，增加对冲基金、私募股权等另类投资。”渣打银行在报告中称。

    基本规则有待制定

    主权财富基金的战略投资很可能激起保护主义情绪，这从很多案例中可以得到作证。例如，泰国政府不愿让新加坡淡马锡购买泰国国内的某一电信公司股份；激起美国国会以“国家安全”为由的抗辩后，迪拜港口世界公司不得不放弃对拥有6个美国港口经营权的航运巨头英国半岛东方航运公司（P&O）的收购意图。

    李籁思认为，在倒退到保护主义境地之前，有必要为主权财富基金制定一些基本规则。相关标准可以是国家级或地区级的，但这还不是最理想的结果。最好由一家值得信赖的全球性机构出面，来建立某种共同基本规则，其中可以体现新兴市场的观点和意见。当然，这种机制的风险在于可能会效率低下。

    “尽管IMF、世界银行甚至WTO等多边机制或许能够成为确立规则的平台，但风险在于这些机构的效率。”李籁思称。

来源：国际金融报

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