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今日沸点:QDII该吸取什么教训

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年11月23日 08:18

凌建平祝裕郝匀嘉

    QDII基金快速浮亏逾100亿元    主持人：

    最新一期的QDII基金净值出炉，结果让众多基金持有人大失所望。QDII基金业绩继续全线大幅滑落。亏损最多的一只QDII基金已经亏了10.6％，单位净值跌破0.9元。基金系QDII合计损失13.44亿美元，按人民币兑美元1：7.5的汇率计算，其浮亏已经超过百亿元人民币。而随着香港股市昨天继续下跌以及可能的进一步下跌，预计QDII基金净值将继续下跌。

    问题是，这些出海的基金出海之日有没有做好充分的准备？而QDII今后的路又该怎么走呢？

    大众评判台

    郝彬彬：外战外行

    如果说依靠领先一步的信息以及政策照顾，基金在国内收获不错的话，那么出海游泳就一点优势也没有了。网上有人说得好，基金在国内的小池子里泡泡没什么问题，最多溢些水出来，跑到外面的大海里去就完了，那里足以吞噬一切。外战外行，这学费有得要交呢。

    励俊：痴肥

    规模近250亿美元的QDII,最近帐面浮亏逾100亿元，这让QDII基金“大而不强”的弱点暴露无疑。这已经充分说明了资本市场中，规模不等于实力。根据消息面提示，明年QDII的规模还将提高。我想如果还不赶紧完善QDII基金研究和调整策略的话，那么这个“痴肥”的QDII基金届时只会沦为众多海外资金的盘中餐。

    谭晓鸿：意料之中

    队伍没有锻炼好就急匆匆走出去，以为外面跟在家里一样，不输才怪。以内地的投资风格跟海外巨头去拼抢，掉进陷阱，成了人家的馅饼。这次的教训值得深刻总结。

    ◆沸点特稿

    不用掏自己钱包潇洒得像请客一样

    黄湘源

    4只新QDII基金浮亏逾100亿元，亏得虽然大了点，但并不出人意外。相反，选择在这样一个错误的时机迫不及待地出去大打出手，如果不碰个头破血流回来，反倒是咄咄怪事。

    问题是不止基金系QDII除去年发行的华安国际配置外几乎全军覆没，比基金领先一步出海的银行系QDII的净值同样出现了不同程度的缩水。导致QDII出师不利的罪魁祸首无疑是美国的次级债危机。这场危机迄今为止先后给全球股市带来了三波暴跌，当然也不可能放过初出茅庐的中国QDII。就此而言，中国QDII可谓“生不逢时”。

    不过，人们如果不健忘，该还记得QDII们挥师出征的时候可不是这么说的。他们说，QDII的推出也许再没有比这更好的时机了。在中国股市最热闹而全球股市最危急的关键时刻，QDII不失时机地打出了参与国际市场投资、分享全球经济成长的旗号，至少对投资者形成了三重误导：一是中国流动性过剩，泄洪势在必行；二是人家的危机越是肆虐全球，越是可以当作抄底的大好机会；三是基金在国内股市充分显示了专家理财水平，走出去可以给投资者带来更好的财富效应。

    到今年9月末，21家商业银行获得代客境外理财投资购汇额度161亿美元，5家基金公司获得境外投资额度195亿美元，14家保险公司获得额度65.7亿美元，实际汇出投资金额108.6亿美元。其中银行系发行的QDII产品是2006年发行数量的3倍多。基金公司在今年之前发行QDII产品的只有华安一家，9月份至今一口气有南方、华夏、嘉实和上投摩根四家基金各发行一只。显然，政策引导和信息误导下投资者的高度亢奋和盲目追捧成全了QDII，使得他们的扬帆出海以难以置信的高速度和高效率成真。

    但是，所谓最好的时机，某种意义上恰恰是最坏的时机。特别是在整体战略判断出现严重失误、自身战术准备严重不足的情况下，好事变坏事也就成了必然结果。偏重于稳健风格的银行系产品还好一点，QDII基金在人才匮乏的情况下，越是急于追求高的收益目标，就越是难以承受无法规避的市场风险。你想抄人家的底，却反而中了人家的套，到头来还得给人家埋单。

    令人惊奇的是，走出去的QDII非但不设防，而且还理直气壮地说获取回报并不是海外投资的主要目的。难怪即使亏了比陈久霖更多的钱也可以面不改色心不跳，说声交学费就PASS了过去。

    是的，再也没有比这更奢侈的“消费”了。只有不用掏自己钱包的人，才可以潇洒得像请客吃饭一样。而这，在笔者看来，应该正是QDII以及其他形形色色的此类公募性质投资基金在其迈出第一步时，就注定了将愧对江东父老的最根本的原因。原因就在于他们不仅不需要懂得审时度势，而且也没有用保值增值来回报投资者的责任和动力。

来源：每日经济新闻

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