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"疯狂的基民"将载入史册

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月19日 09:43

邹锦强

    尽管在2006年基民已经赚了个钵满盆满，但基金真正进入广大投资者的视野，则是在2007年。在2006年基金出现赚钱效应之后，基金前所未有地受到了投资者的关注。在2007年上半年，基金连续出现首日发行便宣告结束募集的情况，这在国内开放式基金历史上前所未有。然而到了10月份大盘见顶，基金净值纷纷出现大幅缩水以后，基金的赚钱神话被打破，投资者突然意识到买基金也有风险。此后，无论是拆分基金，还是日前新发的基金，代销网点开始出现门可罗雀的状况。同时，市场出现传闻，某基金出现赎回潮，尽管基金公司随后否认，然而业内人士认为，虽然没有出现大规模赎回的情况，但基金上半年出现的几小时便告售罄的狂热状况恐怕已经走进了历史。

    机构人士认为，2007年出现的疯狂基金在一定程度上是基民的非理性购买造成的，众多的投资者在连基金为何物尚不了解的情况下，因着2006年的基金赚钱效应而出现抢购风潮。2008年将临，分析机构几乎一致认为，股市的牛市基础没有改变，中长期而言仍将选择上行，而基金仍将是资本市场重要的投资渠道之一。但对于基民来说，选择基金投资远远不是挑选哪只基金的问题，首要任务是要解决风险意识的问题。

    赚钱效应  引发非理性跟风

    2007年2月16日，建信优化配置基金发布公告，自2月26日起至3月23日止公开发售，募集目标上限为100亿份，这是春节后发售的第一只基金。2月26日，建信优化配置基金开始认购不久，因规模迅速接近100亿限额的上限，随即宣告结束募集。此后，3月5日和3月6日发行的汇添富成长焦点基金和信达澳银领先成长也销售火爆，仅用了不到一个上午的时间就紧急叫停，有不少代销网点不到1小时就将配额销售一空。其后，中海能源策略等新发基金也都在短短一天内就因认购踊跃而提前完成发售。

    与销售火爆同时出现的，是募集资金量的节节攀高，在2006年年底，嘉实策略增长基金一天发行400亿破了历史记录，而到了2007年4月10日，上投摩根内需动力一天就募集到超过900亿的资金，原定进行为期4天的募集当日即告停止。

    有机构人士说，自2001年9月4日华安推出我国第一只开放式基金华安创新开放式证券投资基金以来，由于股市一直处于下跌状态，投资股票的基金并未见好的表现，因此一直没有受到投资者的关注。然而到了2006年，随着股市火爆，基金公司为基民赚了个盆满钵满。2007年春节后基金销售开始出现井喷，然而，这时候不少连什么是基金都不甚了解的投资者，也杀入基金市场。虽然在股市上涨的带动下，基金净值随之水涨船高，但这样的“投资”毋宁说是赌博，没有任何风险意识在其中。经历了股市10月份以来的回调后，基金净值纷纷缩水，这对于投资者来说兴许是一次很好的风险教育。在这段时间的基金销售中，不论是新发基金还是拆分基金，都不再出现如同之前销售出现的火爆行情，这是一件好事情。

    基金公司喜忧参半



    对于2007年的基金公司来说，他们可谓喜忧参半。喜的是在基金销售出现前所未有的盛况；然而，对于基民的非理性，他们也有说不出的无奈。一基金公司相关人士告诉记者，对于连购买的基金属于什么类别的基金都没有分清楚的基民，他们的跟风其实对于基金公司极为不利。他们可能在市场向好的时候介入，而在市场出现回调的时候退出，如果这类基民多了，在市场调整阶段就可能出现大规模赎回。如果遇到这种情况，基金公司可能被迫减仓以应对赎回，但低位减仓会造成基金净值缩水，从而引发更多基民赎回。由此一来，很可能形成一种恶性循环，在无形中产生助涨助跌的作用，不利于市场的稳定。不过，目前来说，因为基于对市场的信心，没有出现大规模赎回的情况，但如果非理性基民增多，对基金公司而言甚至对整个市场而言都是一种不稳定的助推剂。

    高回报压力下催动频繁换股

    非理性的跟风除了让基金公司担心出现助涨助跌的情况，也让基金的波段频繁操作被管理层和经济学界人士所诟病。

    机构人士分析认为，2006年众多基金实现翻番,到了2007年，狂热的投资者对基金的期望也越来越高，在高回报的压力下，基金为了突出自己的业绩排名，基金经理们逐渐背离了长期的价值投资原则,选择紧跟热点进行波段操作，获取短期收益，从而出现上半年有基金换手率达到40倍的情况，而换手率40倍相当于平均每周将股票清仓换仓一次。据统计，在基金销售火爆的上半年，换手率在20倍以上的基金超过10只。由于换手率太高，基金一直号称的“长期价值投资”理念成了真正的口号。而成熟市场如美国的共同基金，近年来的换手率只有50%左右，因此国内基金的波段频繁操作被管理层和经济学界人士所诟病是可以理解的。也就是在此环境下，中邮投资总监彭旭易职一度被业界理解为是因为基金换手率过高引起监管层关注导致。

    风险教育  仍是首要任务

    据统计，2007年前15个交易日，基金新增开户数超过了140万户，相当于熊市一年的总和。而在11月份深圳召开的有关基金工作的会议中，记者了解到，目前国内每4户家庭即有一个家庭买入基金。由于风险意识的缺乏，为控制市场过热局面，证监会几次通过阶段时间不审批股票基金发行，以此来降低基金投资风险。经过10月份的调整，基民不再狂热，这对市场来说无疑是一件好事。然而，分析机构几乎一致认为，牛市基础没有改变，中长期而言仍然将选择上涨。尽管目前市场仍在振荡调整，但预期一旦实现，在股市上涨的带动下，基金是否仍会再现火爆的销售局面，谁也无法预料。

    机构人士认为，2008年的基金，仍将是资本市场重要的投资渠道之一，包括股指期货的推出，可能给沪深300指数基金带来机会，而市场的长期向好也将给股票型基金带来机会。但是，目前最重要的还是要加强投资者的风险教育，树立长期投资的理念。

来源：信息时报

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