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关注 2008起伏之年基金行业大预测！

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月14日 08:15

杨毅沉

    大牛市这三年没有哪一年能比今年更有争议，即将召开的奥运会，国际经济形势的持续动荡，原油价格的一路攀升，甚至就连台海局势都一度成了今年起伏形势的一个因素。在此之下，国都证券、中信建投、宏源证券等机构对2008年基金行业和产品预期作出了展望。

    ●2008年开放式基金4大预期

    1.中等规模基金易于操作

    随着投资者对于A股市场的信心增加，大部分储蓄资金从储蓄转移到股市，新基金发行一日告罄，老基金拆分、持续营销受到追捧，使得基金的规模不断扩大，许多基金的规模达到几百亿份。对于管理公司来说，无疑增加了自身的实力，但是对于单只基金来说，却存在着无法根据市场最新状况调整基金组合的弊端。同样的，若基金规模过小，也不利于基金经理实施投资策略。因此我们认为规模中等的开放式基金在震荡行情中将会有较好的表现

    2.老牌基金公司旗下基金业绩稳定

    老牌基金公司，历经熊牛两市，不但在牛市里能取得较好业绩，在熊市里也能稳健经营，熟悉市场规律，形成了一定的投资风格，具有较为完善的投资体系和较高水平的投研团队，管理制度较为完善，风险控制能力较强，若市场遭遇较大变化，相信这些老牌基金公司能够在最短时间内做出最快反应。

    3.关注被所属基金公司自有资金持有的基金

    2005年6月证监会发布了《关于基金公司运用固有资金进行基金投资的通知》后，基金公司盈利渠道大幅拓宽，各大基金公司纷纷投资旗下基金，获得较为丰厚的收入。我们认为基金公司适度地买入自家基金不但可以在一定程度上缓解较大的运营费用支出的压力，也在一定程度上反应了基金公司自家管理基金的信心。对于这些被自家公司持有的基金，我们认为存在一定的投资价值。

    4.以沪深300为标的的指数型基金值得关注

    股指期货推出后，沪深300指数作为其跟踪的标的物，将受到大量资金的青睐，必然推动沪深300指数的上涨，这将会带动以沪深300指数为标的的指数型基金的上涨。另一方面，对于想要参与股指期货投资的机构或者个人投资者来说，持有沪深300成份股会有一定难度。因此以沪深300指数为标的的指数型基金将成为投资于股指期货的工具，这也会在一定程度上刺激以沪深300指数为标的基金的上涨

    ●2008封闭式基金两大预期

    1.封闭式基金收益不亚于开放式基金

    长期以来，市场对封闭式基金的业绩增长一直有疑问，认为封闭式基金的业绩增长不如开放式基金。但从实际运行效果来看，封闭式基金的业绩增长与同类型开放式基金基本相当，没有明显差异。2007年封闭式基金相对于股票型基金和混合型基金的超额收益走势显示，封闭式基金的平均收益落后于股票型基金近10个百分点，但同时也领先于混合型基金近10个百分点。2008年，由于股票市场的收益率将明显低于2007年，因此股票仓位上的限制对封闭式基金收益率的负面影响也将明显低于2007年。此外，我们判断2008年股票市场的波动幅度将明显高于2007年，开放式基金的份额波动可能会超过2007年，进而对开放式基金管理人的投资运作产生一定的冲击，而封闭式基金因为份额固定，不存在这样的影响。在这样的背景下，我们认为2008年封闭式基金的收益水平与股票型基金相比不会有明显的劣势。

    2.封闭式基金折价率会降低2007年封闭式基金的折价率走势出现明显的分化，其中小盘封闭式基金的折价率稳步回落，而大盘封闭式基金的折价率则出现了宽幅震荡的走势。小盘封闭式基金的刚性回落与其剩余期限较短有着直接的关系，而大盘封闭式基金的折价率走势的大幅震荡则主要是因为影响封闭式基金折价率的相关因素波动所致。我们判断小盘封闭式基金的折价率由于剩余期限越来越短，在2008年将继续表现为刚性回落的走势。与此同时，大盘封闭式基金的折价率也有望在2008年摆脱目前的箱体运行格局，出现向下突破的走势。分红因素仍将在今后一段时期继续封杀封闭式基金折价率的上行空间。而股指期货的推出将改变封闭式基金折价率的原有定价基础，并推动封闭式基金折价率出现明显回落，因为有机构会通过利用股指期货构建套期保值策略。此外，对存量封闭式基金的改革等因素也将推动封闭式基金折价率的回落，当然这个因素是否能够推出还有一定的不确定性。

来源：北京青年报

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