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解密最差基金的五大特征 2008年慎买此类产品

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年01月22日 08:04

投资与理财

    2007年是基金的收获之年。尽管经历了5.30大跌和10月中旬以后的持续调整，耐得住性子的基民大多赚得盆满钵满。试想，买基年赚超过100%，连“最差”基金都超到50%，投资者能不眉开颜笑？要知道，钱存银行的利率还不到5%呢。

    不过，2008年的年景可能没这么好了，如果用2007年的老眼光看2008，买基金最终收益可能会让大家失望。买基赚多赚少也就罢了，买到不好的基金可能会赔钱??有些人恐怕会接受不了。这不是危言耸听，10月中旬股市调整之后，部分基金跌幅超过20%的残酷现实应该能让人清醒了：单边上涨行情已经打破，包赚不赔只有银行存款，买高收益产品的背后总隐藏着风险，如果没有选到好基金，可能会让大家“好歹我赚了”的自我安慰也没得安慰。

    2008年买基的风险在哪？风险从外部原因说是来自市场，内因则是基金本身，也就是基金本身的投资水平将决定成败。2008年的股市将充满风险，将是一个在震荡中上行的市场，普遍预期涨幅下降，震荡幅度加大，而股票市场的投资主题也可能发生更明显的阶段性转换。也就是说，基金经理做起投资来将更困难，想继续像2007年这样即使傻瓜型买股票也能赚钱的时代已经一去不复返了。

    那么，2008年具有哪些特征的基金要慎重购买呢？那些可能会表现得不好的基金会具有什么特征？本刊通过解剖2007年各类排名末位基金的情况，总结出几只基金的共同特征，希望能给您的投资提供借鉴。

    特征一：投资风格过于激进

    投资风格过于激进的基金往往会遭遇两种截然不同的命运：要么登上天堂，要么坠落地狱。华夏大盘精选2007年早早就锁定收益冠军的宝座，中邮核心优选最后时刻夺回第二，两只激进型的典型基金因为其优异的业绩掩盖了其背后的风险。相比之下，不少排名最后的基金也是风格激进的基金，金鹰中小盘精选年度净值增长率仅为54.49%，其选股也是跟华夏大盘精选一样“不随主流”。“不选同业重仓股”的做法一样，但是两只基金的命运截然不同，一只跑得最快一只垫底。

    2007年几只排名最后的股票基金基本都有一个共同特点，就是换手率很高，表现比较激进。金鹰中小盘的换手率超过1000%，富国天源平衡和长城久恒的换手率都很高，选的股票多是其他基金公司选择很少的股票。这种激进的投资风格对基金管理团队的要求很高，如果没有很好的选股能力，这么做无异于赌博，是拿投资人的钱当赌注。更让人担心的还有一种情况，一只基金本来表现就不好，为了提高业绩，其拼命用激进的方式来获取收益，结果适得其反。

    遇到这种风格激进的基金，一定要了解其投资团队是否具有良好的管理水平和基金公司强大的投研能力。如果条件不具备，那么这只基金取得优异成绩的概率就会很低。

    特征二：把握市场风险能力差

    高明的投资者，能基本把握低买高卖的时机。如果判断出现失误在高点买入股票被套，那就是失败的投资。分析2007年排名最后的那些基金，它们并不是全部都没能选好股票，景顺优选股票和泰达荷银稳定的股票也多是其他公司的重仓股，比如招商银行，之所以表现不佳主要是没有把握好市场节奏，介入和退出的时机不对。

    2007年单边上涨的行情已经一去不复返，2008年将是一个在震荡中上行的市场，震荡幅度加大，股票投资主题也可能发生更明显的阶段性转换。基金经理把握市场风险的难度加大，如果不能准确判断股票价位的高低与走势，想取得优异成绩的概率很低。我们不奢望基金经理能在最低点买入股票，在最高点卖出股票，但合格的基金经理起码要能准确选股，并且大体预知风险。如果基金经理把握市场风险的能力差，那么该基金2008年的前景就堪忧。

    特征三：管理团队水平低或很不稳定

    基金投资靠的是人，因此，管理团队的水平高低直接决定了基金的是否能取得良好的收益。好的团队能让基金跑赢大盘，跑赢同业，同样道理，如果遇到差的基金团队，在2008年赔钱完全是可能的事。

    基金管理团队负责基金的日常运作，是投资者的理财管家，重要性不言而喻。实际上，无论是老基金、次新基金还是新基金，我们在选择时必须考虑基金管理团队的情况，重点是基金经理的情况。

    管理团队不稳定也是影响基金业绩的一个重要因素，尤其是一些明星基金，伴随着基金经理的离职，其业绩往往也会出现很大的波动。2007年排名最后的几只基金，基本都经历了基金经理更换风波，2007年偏股型混合基金最后一名长城久恒一年更换了两次基金经理。

    特征四：投研能力太差

    基金的运作过程可以简单分为投资和研究两个阶段，以基金经理为首的投资团队与研究团队的关系就像厨师与配菜师的关系。配菜师如果很差，那么让厨师化腐朽为神奇的概率就很低。

    总结那些排名靠后的基金，我们发现其公司的投研能力一般都不强，或者在某个方面偏弱。富国天源基金，富国公司整体投研平台对该基金风格的影响较弱。

    基金的投资离不开研究团队的数据支持，投研能力太差的基金往往表现不稳定，业绩波动大。

    怎么才能了解一只基金背后的投研能力呢？据介绍，目前国内基金公司在运作上往往是在公司层面上产生一个总的指导思想，然后由基金经理根据基金产品的特点以及市场状况等发挥自身能力从研究团队提供的可投资的股票池中选择股票并构建组合。鉴于每个基金公司旗下所有基金都会共享研究团队提供的股票池，而这个股票池质量的高低对基金的表现有着根本性的影响，容易造成基金公司旗下业绩表现的一致性，因此我们可以通过研究基金公司整体的业绩表现来帮助我们认识基金所依靠的投研团队。比如华夏基金公司，其强大的投研能力几乎让旗下所有基金受益。同样，有些基金公司旗下几只基金同一时期表现都不佳，也很可能是因为公司投研判断出了问题。

    特征五：排行长期垫底

    如果一只基金历史业绩还不错，某一阶段表现比较差，完全是正常的，人都有走错路的时候，基金也同样会出现波动。但是，如果一只基金一直表现很差，就不能用偶然失误来解释了。不是其投资团队有问题，就是基金管理公司或者产品的设计有问题。

来源：搜狐证券

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