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鼠年取财私募基金试探前行业内反思赵丹阳

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月16日 09:08

贺辉红

    虽然经历了一月份的大幅下跌，但鼠年开市后股市似乎仍没有强烈的反弹愿望。在此背景下，私募基金也开始反思自身的投资策略，重新考虑战略定位，并布局投资方向。正如一位私募基金经理所说，在目前这种环境下，谁也不知道要跌到什么位置，一切只能在试探中进行。

    业内反思赵丹阳

    2008年1月2日，赵丹阳发布一封致投资者的公开信，主要内容是对所有赤子之心作为顾问的信托实施“清盘”处理。赵丹阳称：“宁可错失，不可冒进。在资本市场上，活下来永远是第一位的。”这也是国内首次有机构主动清盘。

    随后，市场出现对赵丹阳清盘事件的热议。有私募人士称，赵丹阳是私募界中的一个失败者，3500点以上全部踏空。一个基金只听他一个人的声音，在牛市里仍然延续熊市的投资心态，注定失去投资机会，同时也失去客户，清盘是迟早的事。赵丹阳善于做熊市，不善于与牛共舞，清盘之精神可嘉，但悲观论被证明是错误的。又有私募基金经理表示，不能因为巴菲特做过同样的事情，就证明赵丹阳这样做也是对的。

    但随着时间的推移，股市行情悄然生变。事实证明，赵丹阳的这次清仓非常及时，以赤子之心的收益率是不可能经受得住A股如此大跌的。众多私募人士在不服气的同时，也不得不佩服赵丹阳对风险的敏感和对投资理念的坚持。

    一位自称为“木鱼”的私募人士称，去年赵丹阳因为太保守，其托管的信托基金收益率远低于指数上涨幅度。近期，他解散了他的私募基金，以自己的行动实践了他所说的那句话“资本市场上，活下来永远是第一位的”。在资本市场上，赚钱顺手的时候，没有几个人能做到激流勇退，赵丹阳这种“放下”的勇气是学不来的。

    观察人士称，私募基金经理要比公募基金经理保守，因为私募基金经理可能会在3000点认为股市已经高估，但公募基金经理却还可以在6000点买股票。因为公募基金不可能在高位宣布解散。所以会造成私募跑不赢公募这种局面。事实上，A股越过5000点之时，很多投资者都已经清楚地看到了泡沫，只是当时缺乏离开的勇气。

    认定牛市仍在

    私募人士牧心表示，由于市场走势与其判断有很多差别，在市场下跌的最初一段时间里，他开始焦虑，开始怀疑，开始动摇。2006年5月看空的一批短线客，目前基本沉默，少数活跃的人也只是骑墙态度，进进出出为券商打工而已。而前期一直看多的长线投资者大多数在当时发生了动摇，甚至一些股龄在10年以上的老股民都选择了空仓。但经过反思，发现牛市仍然没有结束。

    牧心说：“本次大跌是行情发展到第二阶段的一次彻底清洗。这次清洗的是长线投资者，长线利润丰厚，心态稳定，仅有时间跨度是不够的，必须打疼他们，所以，暴跌就显得非常合理了。”

    牧心认为，基本面上，沪指从6000点跌到4000点，市场整体的估值水平下降了很多，而中国的高成长也理应有相当的溢价。技术面上，从1000点以来的行情涨了5100点，目前做了一个三段式的之字型调整，回落幅度达到了涨幅的0.328，到了黄金分割点，跌势已是强弩之末。

    上海知名私募人士陈晓阳表示，由于美国次级贷危机拖累美国及全球经济放缓，引发了国内出口减速预期，将会使管理层重新制定调控政策，减缓从紧的调控力度，这样不会影响经济持续发展的基础，由此上市公司业绩增长不会受到大的冲击，使得牛市基础得到保障。

    陈晓阳认为，与猪年相比，鼠年的A股市场有着太多的不确定性。外围经济增长渐弱，国内宏观政策应对新的经济形势尚未明朗，上市公司业绩增长，大小非限售股解禁等，均让鼠年的市场运行变得更加难测，在股市里赚钱变得越发艰难。股指仍需要在年线附近拉锯震荡反复筑底，行情反转机会要等到3、4月份。

    私募人士卢刚表示，相信中国增长在10年之内不会衰退，这样的增长速度下，中国经济将会超越美国，那么中国的股市也必然有更好的投资机会，经过连续下跌，长线建仓机会已经出现，现在的占优策略应该是越跌越买，2008年将是一头“老牛”。

    七月投资的赵文则认为，震荡过后，趋势仍将向上，但上升的空间有限。因为大盘股目前的减持压力较大，这将抑制指数的反弹空间以及整个市场的投资气氛，加之“恶意圈钱”死灰复燃，鼠年市场将充满变数。

    二线股受青睐

    从记者了解到的情况看，私募界普遍存在的观点是，避开大盘，精选个股，而且受私募青睐的个股基本集中在二线板块。

    赵文表示，今年上半年，由于减持压力和紧缩政策，一线股根本无法动弹，而科技、创投、股指期货、电子信息、生物医药、新能源、环保、旅游等二线板块存在投资机会，尤其是创投和股指期货两条主线。赵文还指出，券商板块应该继续关注，因为创业板、股指期货以及融资融券的试点都将增加券商的业务量，而证券市场自身也有很大潜力可以挖掘。此外，赵文特别提到有色板块。他认为，有色金属中仅稀有金属具备投资价值，稀土、钨、钛、核电用的锆以及贵金属黄金都是有投资价值，但对铜和锌并不看好。

    一位经历过大鹏证券和德隆集团的私募基金经理表示，创投、股指期货以及奥运概念仍是今年的投资主题。

    陈晓阳则表示，上半年的投资机会依次分布在三条主线。其一，节后两会将随之召开，相应从政策导向上寻求潜力板块热点，如三农问题、医改方案、创业板开设以及股指期货等涉及的板块热点；其二，冰灾重建带来电网设备、钢铁等投资机会，还有年报披露中出现的高送配个股；最后，在人民币升值预期未变的背景下，金融、地产、航空行业2008年依然有望保持较快的增长速度，其未来投资机会将在大盘好转后逐步显现。

    从私募的仓位来看，私募基金对于仓位的选择各有不同。记者调查的8家私募中，目前选择空仓的只有1家，半仓的有3家，而选择满仓操作的有4家。

来源：中国证券报

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